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宝城期货豆类油脂早报总结（2025年4月30日）

主要品种观点

豆粕（M）

短期（一周以内）：震荡偏强
中期（两周至一月）：震荡
核心逻辑：

1. 华北、东北地区豆粕现货价格持续下跌，拖累期货价格同步下行；
2. 北方贸易商杀价出货导致沿海现货价格大幅走低，市场聚焦5月进口大豆到港节奏、油厂开机计划及下游假期前后的备货需求；
3. 现货走弱背景下，高基差延续回落；
4. 节前最后一个交易日现货跌势放缓，预计豆类期价止跌回稳。

豆油（Y）

短期（一周以内）：震荡偏强
中期（两周至一月）：震荡
核心逻辑：

1. 美国关税政策、美豆油库存、生物柴油需求及国内油厂库存影响价格走势；
2. 棕榈油对豆油存在替代预期，但进口买船量增加导致国内港口库存补充，短期需求以刚需为主；
3. 缺乏明确趋势驱动，豆棕、菜豆价差可能反复。

棕榈油（P）

短期（一周以内）：震荡偏强
中期（两周至一月）：震荡
核心逻辑：

1. 马棕产量及出口情况、印尼出口政策、主产国关税政策等影响供需；
2. 国内到港与库存变化及替代需求对价格形成支撑；
3. 短期缺乏趋势性驱动，价格或维持震荡格局。

其他信息

1. 价格计算基准：
   • 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始，无夜盘以昨日收盘价为基准，当日日盘收盘价为终点。
   • 涨跌幅定义：>1%为偏强/偏弱，0-1%为震荡偏强/偏弱。
   • 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期与中期不作区分。
2. 风险提示：
   • 报告仅提供参考，不构成投资建议；
   • 市场变化可能超出预期，投资者需独立判断；
   • 公司不保证内容准确性，亦无义务更新报告信息。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 投资咨询部：宝城期货
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
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总结要点

1. 豆粕、豆油、棕榈油均呈现短期震荡偏强，中期震荡趋势。
2. 豆粕受现货价格下跌影响，但节前跌势或趋缓，期价有望止跌。
3. 豆油替代预期与库存补充并存，短期需求以刚需为主，价差或反复。
4. 棕榈油受主产国产量、出口及关税政策影响，需关注国内库存变化。
5. 市场波动主要由进口节奏、天气、关税、库存及备货需求驱动。
6. 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需谨慎决策。

（全文共998字）