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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月29日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，主要分析豆粕、豆油和棕榈油三大品种在短期、中期及日内的时间周期内的价格走势及核心逻辑。报告指出，当前市场处于震荡偏强状态，主要受国际油价上涨、政策变化及天气因素等多重因素影响，但基本面仍存在一定的制约。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国际方面：CBOT大豆期货上涨，主要因原油价格上涨带动生物柴油原料需求，美伊停火协议传言导致油价波动，支撑大豆价格。
  • 国内方面：进口大豆到港量维持高位，油厂开机率提升，豆粕库存压力增加，饲料企业采购意愿低迷，现货成交清淡。
  • 整体来看，国内豆粕表现弱于油脂，但短期仍跟随外盘反弹，中期有偏强预期。

2. 豆油（Y）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国际因素：美豆油库存下降，美国生物燃料政策推动需求，原油价格上涨对豆油形成成本支撑。
  • 国内因素：油厂开工节奏加快，库存压力有所缓解，进口大豆成本支撑豆油价格。
  • 豆油市场整体处于震荡偏强格局，短期受成本支撑，中期有望逐步走强。

3. 棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 短期利空：产地进入增产季，马棕产量环比略有回落，出口疲软导致库存压力上升，现货成交清淡，豆棕价差倒挂。
  • 中长期利多：印尼生柴政策预期及天气减产可能为价格提供支撑，市场正从政策恐慌向细节定价过渡。
  • 价格中枢易涨难跌，需关注印尼出口政策细则及生物柴油实际消费变化。

关键信息汇总

• 价格走势：豆粕、豆油、棕榈油均呈现震荡偏强趋势。
• 影响因素：
  • 国际油价上涨，带动生物柴油原料需求。
  • 美国生物燃料政策推动豆油需求。
  • 美豆基本面受南美丰产压力影响，反弹空间有限。
  • 国内进口大豆到港量高，油厂开工率提升，库存压力显现。
  • 厄尔尼诺天气、印尼生柴政策预期及天气减产预期对棕榈油形成支撑。
• 市场情绪：整体市场情绪偏乐观，但基本面仍存在不确定性，需关注后续政策及天气变化。

需重点关注事项

• 进口大豆成本及到港节奏：直接影响豆粕和豆油价格走势。
• 油厂开工率与库存变化：反映国内供需状况，对价格形成支撑或压力。
• 印尼生柴政策细则：将对棕榈油市场产生重要影响。
• 美豆油库存及出口数据：作为国际市场的关键指标，影响豆油走势。
• 天气因素：如厄尔尼诺、巴西和阿根廷大豆产量变化，对棕榈油及大豆市场有较大影响。

风险提示

• 价格波动可能受国际油价、政策变化及天气影响较大，需警惕市场不确定性。
• 投资者应结合自身风险承受能力，谨慎决策，不盲目依赖报告内容。

报告备注

• 价格计算以夜盘收盘价或昨日收盘价为基准，跌幅大于1%视为弱势，涨幅大于1%视为强势。
• 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不区分。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

注：本报告由宝城期货投资咨询部毕慧撰写，联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com。