20250303-东方金诚-可转债周报_高价转债较大回调_大盘转债优势显现_10页_1mb

· 关注东方金诚公众号获取更多研究报告（作者：东方金诚研究发展部分析师翟恬甜、副总经理曹源源，日期：2025年3月3日）

· 核心观点：

上周转债市场整体回调，但抗跌属性显现，大盘风格占优，高价转债跌幅较大。一级市场无新增发行，存量规模继续收缩，但绿色金融、新能源等行业政策支持力度依旧较大。

以下是报告核心内容的分析与总结：

1. 政策跟踪

上周发布的重要政策包括：

• 第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点：支持天津、常州等10地开展新能源汽车推广，并配套车网互动、智能网联等创新应用。

• 2025年能源工作指导意见：提出全国发电装机总量、新能源装机目标，推动能源结构绿色转型。

• 银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案：要求金融机构落实绿色金融政策，支持低碳转型。政策聚焦新能源、汽车、养老等方向，强调产业链协同与民营企业融资支持。

这些政策表明，当前国家大力推动绿色金融、低碳经济与新能源汽车的发展，对转债市场可能形成支撑。

2. 二级市场表现

转债市场随权益市场回调，但表现优于大盘，全周中证转债指数跑赢上证指数。

• 高价股性转债跌幅显著：万得可转债大盘指数表现优于其他细分指数，大盘风格占优。
• 成交活跃度上升：日均成交额环比上升，资金情绪仍较活跃，避险情绪下转债市场具有一定抗跌性。

随着两会召开，市场呈现观望情绪，科技板块出现调整，高估值转债风险加大，但专项资金政策推动科技类转债估值有望修复。

3. 一级市场评估

转债存量规模持续减少，上周无转债发行与上市。多个转债进入强赎阶段，如拓普转债、智尚转债已经开始提前赎回。此外，政策支持下部分优质转债后续发行潜力较大。

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