20150331-太平洋-交通运输_2015春季交运投资策略-选两主题_智慧物流与一带一路_16页_1mb

报告摘要

交通运输行业2015春季投资策略总结

核心内容概述

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，提出2015年春季交通运输行业投资策略，重点推荐智慧物流和一带一路两大主题。报告指出，交通运输行业整体保持温和增长，但增速缓慢回落，行业面临供大于求的挑战，需通过提升效率和创新突破实现发展。同时，油价下行对运输企业经营有利，但货运企业仍面临压力。

主要观点

行业发展趋势

交通运输行业整体温和增长，但增速缓慢回落，未来仍以提升效率和创新为主要发展方向。
油价下行改善企业经营成本，但货运量增长乏力，行业仍存在供大于求的情况。
物流板块因内外因素推动，表现优于大盘，特别是智慧物流、供应链金融等细分领域。

投资策略方向

智慧物流与仓储：作为交通运输板块的亮点，智慧物流在互联网思维推动下持续发展，具备较高的投资价值。
铁路投资：铁路发展基金管理办法的出台为铁路建设提供了资金支持，预计2015年铁路建设资金规模将达3000亿元，带动固定资产投资增长。
陆运+高速：属于防御型板块，企业经营稳健，具备长期投资价值，尤其关注有资产注入预期的公司。
航运+港口：受“一带一路”政策影响，港口企业有望受益，航运企业因油价下行亦有短期业绩改善。
空运+空港：廉价航空市场发展潜力大，春秋航空作为国内唯一上市廉价航空企业，具备较强竞争力。
物流技术装备（工业4.0、信息化）：政策推动物流技术装备现代化，重点推荐具备高端制造能力的企业。

关键信息

智慧物流

智慧物流是智慧城市的重要组成部分，融合互联网技术，提升供应链效率。
推荐公司包括：华贸物流、外运发展、怡亚通、瑞茂通、海格物流、欧浦钢网、保税科技、澳洋顺昌、飞马国际等。
其中，华贸物流和外运发展具备跨境物流和自贸区布局优势；怡亚通和瑞茂通代表供应链金融概念；海格物流和保税科技在新三板和交易平台上有潜力。

铁路板块

铁路发展基金管理办法出台，吸引社会资本参与，预计2015年铁路建设资金规模达3000亿元。
推荐公司：江苏铁发、铁龙物流、ST广夏等，其中铁龙物流在特种物流和互联网创新方面有较大预期。

陆运+高速

高速公路板块经营稳健，具备防御性。
山东高速集团尝试走出去，未来可能将新资产注入上市公司，值得关注。

航空板块

廉价航空市场发展潜力大，中国目前市场份额仅5%，远低于全球30%。
推荐公司：春秋航空，其低成本运营模式和互联网化战略使其具备竞争优势。

物流技术装备

政策推动物流技术装备现代化，重点发展食品冷链、医药、危险化学品等专业物流装备。
推荐公司：天奇股份、松芝股份、雪人股份等，其中天奇股份和松芝股份在高端制造和信息化应用方面表现突出。

重点覆盖公司盈利预测与投资建议

类别	代码	公司名称	股价（2015-3-31）	EPS（2014A）	EPS（2015E）	EPS（2016E）	PE（2014A）	PE（2015E）	PE（2016E）	评级
物流+仓储	600794.SH	保税科技	11.14	0.24	0.23	0.27	46.42	48.43	41.26	增持
物流+仓储	600057.SH	象屿股份	14.54	0.28	0.37	0.44	51.93	39.30	33.05	买入
物流+仓储	600180.SH	瑞茂通	27.72	0.57	0.63	0.73	48.30	44.00	37.97	买入
物流+仓储	600270.SH	外运发展	24.69	0.68	0.82	0.93	36.21	30.11	26.55	增持
物流+仓储	002183.SZ	怡亚通	31.52	0.32	0.43	0.57	98.50	73.30	55.30	增持
物流+仓储	002210.SZ	飞马国际	25.55	0.37	0.43	0.54	69.05	59.42	47.31	增持
物流+仓储	002245.SZ	澳洋顺昌	11.67	0.41	0.54	0.67	28.58	21.61	17.42	增持
物流+仓储	300013.SZ	新宁物流	26.28	0.04	0.24	0.30	657.00	109.50	87.60	增持
物流+仓储	603128.SH	华贸物流	24.40	0.29	0.35	0.46	84.20	69.71	53.04	买入
物流+仓储	002711.SZ	欧浦钢网	69.26	0.86	0.89	0.96	80.53	77.82	72.15	买入
物流技术与装备	002009.SZ	天奇股份	28.98	0.30	0.37	0.42	96.60	78.32	69.00	买入
物流技术与装备	002454.SZ	松芝股份	19.65	0.68	0.77	0.91	28.90	25.52	21.59	增持
物流技术与装备	002639.SZ	雪人股份	29.03	(0.05)	-	-	-	-	-	-
铁路	430659.0C	江苏铁发	7.33	0.21	-	-	34.90	-	-	-
铁路	600125.SH	铁龙物流	11.66	0.26	0.31	0.40	44.50	37.61	29.15	增持
铁路	000557.SZ	*ST广夏	6.89	0.00	0.15	0.19	-	45.93	36.26	-
陆运+高速	600350.SH	山东高速	6.50	0.54	-	-	12.15	-	-	-
水运+水港	600018.SH	上港集团	7.73	0.30	0.33	0.38	25.99	23.42	20.34	买入
空运+空港	601021.SH	春秋航空	87.03	2.95	2.99	3.07	29.50	29.11	28.35	增持

风险提示

政策利好低于预期；
人力成本攀升过快；
油价回归高位速度超预期。

投资评级说明

行业评级：看好，预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
公司评级：
- 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

2015年交通运输行业投资策略聚焦智慧物流与“一带一路”两大主题。智慧物流在互联网思维推动下持续发展，政策利好和行业创新共同驱动其上涨。铁路建设基金政策为铁路板块带来资金支持，预计2015年铁路建设资金规模达3000亿元。陆运+高速板块具备防御性，航运+港口受益于政策和地理位置。廉价航空市场潜力巨大，春秋航空作为国内唯一上市廉价航空企业值得关注。物流技术装备板块受工业4.0和信息化政策影响，具备长期增长空间。整体来看，行业保持温和增长，投资机会明显，但需关注政策与市场风险。

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