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美联储11月FOMC会议点评：降息路径与政策展望

11月FOMC会议将基准利率下调至450-475%区间，符合市场预期。本次降息基调“偏鹰”，虽因劳动力市场放缓推动决策，但删除“通胀取得更多进展”的措辞显示美联储仍担忧通胀压力。鲍威尔在新闻发布会上强调美联储独立性，并明确“不辞职”。市场对12月降息概率预期上升至76.5%，但需关注后续三份经济数据对通胀走势的影响。
关键观点：美联储降息空间取决于数据验证，特朗普政策影响需持续观察。

中芯国际(981HK)：3Q24业绩超预期

业绩亮点：

• 毛利率达20.5%，超预期1.7个百分点
• 产能利用率90.4%，远超80%目标
• 资本支出118亿美元，低于预期但扩产计划未变
  评级调整：
• 维持“买入”评级，目标价32港元
• 调高2024年收入预测至802亿美元，毛利率至17%

小鹏汽车(9868HK)：P7+定价积极

定价策略：

• 终售价186.8-21.88万元人民币，符合预期
• 上市12分钟大定突破1万单
  战略展望：
• 全球化扩张：2025年进入60个国家
• 技术布局：AI、纯电续航430km为核心竞争力
  评级：维持“买入”，目标价77.36港元

CXO行业：特朗普当选的影响评估

政策与市场双重风险：

• 海外业务可能面临“美国优先”政策压力
• IRA法案在共和党主导下前景不明
• 特朗普医疗改革可能影响CXO下游需求
  策略建议：
• 推荐药明合联、金斯瑞等高景气细分赛道
• 创新药板块需关注关税政策变化

全球宏观展望

报告指出2024下半年需关注三个交易主线：顺周期板块机会、AI主题持续性、AI半导体板块分化。恒生指数技术指标显示短期偏弱，建议观察通胀数据对美联储政策的跟踪。

交银国际评论

分析师建议关注消费板块配对交易机会，推荐地产股与顺周期板块。全球流动性紧缩仍将持续，但需警惕美国大选后的政策不确定性。

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