文档总结
核心内容
本报告为DBS Group Research于2013年9月5日发布的Regional Morning Pack，涵盖新加坡、中国/香港、泰国、印尼等地区的股票研究与市场分析。报告主要关注各地区企业的基本面、估值、潜在催化剂以及市场趋势，同时提供投资建议和价格目标。
主要观点
新加坡市场
- Goodpack: 被列为“买入”（BUY），目标价为S$2.00，总回报率为24%。公司具有稳健的商业模式，在下行周期中表现坚韧，上行周期中能充分利用杠杆效应。其增长点包括合成橡胶业务和新的汽车零部件合同，且目前估值偏低，处于重置成本水平。
- 其他推荐: 包括CSE Global、Ezion Holdings、Venture Corporation、Singapore Post等，均被推荐为“买入”或“持有”，并给出了具体的价格目标和潜在增长催化剂。
中国/香港市场
- 中国汽车板块: 汽车制造业正处于上升周期，经销商仍面临一些挑战，但价格压力低于去年。推荐关注汽车制造商，因其估值相对吸引人。
- Central China Real Estate: 被列为“买入”，目标价为HK$2.82，预计2016年前可实现预售收入达30亿人民币，且毛利率稳定。
- Fortune REIT: 买入，目标价为HK$8.02，公司具有多元化的租户基础和防御性业务组合，租金增长潜力大。
- GOME: 买入，目标价为HK$1.35，预计下半年销售增长7-8%，毛利率提升，电商业务有望实现月度盈亏平衡。
- Global Logistic Properties (GLP SP): 卖出9个物业至GLP J-REIT，建议买入。
泰国市场
- Thai Stanley Electric: 持有（HOLD），目标价为Bt215，预计2013年下半年汽车产量将下降，但公司拥有强大的资产负债表。
- Delta Electronics Thai: 买入，目标价为Bt56，由于美元收入占比高，泰铢贬值将提升毛利率，预计全年盈利增长21%。
印尼市场
- Indofood Sukses Makmur (INDF IJ): 买入，目标价为Rp7,200，其对MINZ的无条件收购预计带来增长。
关键信息
市场数据
| 市场 |
13F (%) |
14F (%) |
13F (x) |
14F (x) |
| Singapore |
1.5 |
13.4 |
15.0 |
13.3 |
| HK HSI |
12.9 |
4.0 |
10.5 |
10.1 |
| HK HSCCI (Red) |
4.2 |
3.1 |
11.6 |
11.2 |
| HK HSCEI (H) |
14.0 |
8.3 |
7.2 |
6.7 |
| Malaysia |
7.5 |
9.7 |
16.3 |
14.8 |
| Thailand |
15.5 |
12.0 |
11.9 |
10.7 |
| Indonesia |
0.0 |
15.5 |
18.4 |
15.5 |
指数表现
| 指数 |
4 Sep 2013 |
% Chg vs Previous Close |
YTD (%) |
QTD (%) |
MTD (%) |
| HSCEI Index |
10,233 |
-0.2 |
-10.5 |
9.9 |
5.9 |
| Shanghai A |
2,128 |
0.2 |
-6.2 |
8.3 |
6.7 |
| Hang Seng |
22,326 |
-0.3 |
-1.5 |
7.3 |
2.0 |
| HSCCI Index |
4,302 |
-0.4 |
-5.1 |
6.8 |
5.4 |
| KOSPI |
1,943 |
0.5 |
-2.7 |
4.3 |
1.5 |
| Nikkei 225 |
14,054 |
0.5 |
35.2 |
2.8 |
2.8 |
| MXFEJ index |
495 |
-0.3 |
-4.7 |
2.3 |
0.3 |
| Taiex |
8,083 |
-0.1 |
5.0 |
0.3 |
-0.3 |
| KLCI |
1,717 |
-0.4 |
1.6 |
-3.2 |
-3.2 |
| BSE Sensex |
18,568 |
1.8 |
-4.4 |
-4.3 |
-4.0 |
大盘股推荐
| 公司 |
交易所 |
涨幅 (%) |
价格目标 (LCY) |
潜在催化剂 |
| ComfortDelgro |
CD SP |
23 |
$2.19 |
地理多元化、低杠杆 |
| OCBC |
OCBC SP |
29 |
$12.40 |
区域贡献提升、保险与私人银行协同 |
| ST Engineering |
STE SP |
28 |
$4.80 |
美国复苏、全球汽车市场回暖 |
| Cheung Kong Infrastructure |
1038 HK |
11 |
HK$57.80 |
欧洲废物管理收购、英国税收优惠 |
| China Unicom |
762 HK |
25 |
HK$15.00 |
3G收入增长、运营利润率提升 |
| Geely Automobile |
175 HK |
13 |
HK$4.60 |
市场表现提升、增长预期 |
| Johnson Electric |
179 HK |
31 |
HK$6.50 |
冷却风扇模块增长、全球汽车复苏 |
| Lenovo Group |
992 HK |
26 |
HK$9.30 |
财务表现优异、管理效率高 |
| Samsonite Int'l |
CSE SP |
17 |
S$0.97 |
品牌表现强劲、运营现金流改善 |
| MISC |
MISC MK |
31 |
RM2.10 |
船舶订单增长、资产优化 |
| RHB Capital |
RHBC MK |
30 |
RM9.20 |
与OSK合并、印尼市场拓展 |
| KASIKORNBANK |
KBANK TB |
43 |
Bt226.00 |
高ROE、低杠杆 |
| Shin Corporation |
INTUCH TB |
62 |
Bt119.00 |
非语音收入增长、3G成本节省 |
| Jasa Marga |
JSMR IJ |
45.1% |
Bt28.00 |
收费上涨、交通增长 |
| Hyundai Heavy Industries |
009540 KS |
17 |
KRW270,000 |
船舶订单增长、高产能 |
| LG Electronics |
066570 KS |
32 |
KRW95,000 |
智能手机发布、成本优化 |
| NCSoft |
036570 KS |
40 |
KRW230,000 |
游戏收入增长、市场拓展 |
中小盘股推荐
| 公司 |
交易所 |
涨幅 (%) |
价格目标 (LCY) |
潜在催化剂 |
| CSE Global |
CSE SP |
17 |
S$0.97 |
英国业务IPO、估值提升 |
| Ezion Holdings |
EZI SP |
41 |
S$3.20 |
2H盈利增长、业务扩展 |
| Goodpack |
GPACK SP |
25 |
S$2.00 |
汽车零部件合同、合成橡胶增长 |
| Singapore Post |
SPOST SP |
24 |
S$1.50 |
电商增长、低成本航空策略 |
| Venture Corporation |
VMS SP |
17 |
S$8.40 |
业务改善、增长预期 |
| Malaysian Bulk Carriers |
MBC MK |
31 |
RM2.10 |
船舶订单增长、估值吸引 |
| Muhibbah Engineering |
MUHI MK |
47 |
RM3.10 |
油气业务增长、合同获取 |
| TA Enterprise |
TAE MK |
76 |
RM1.00 |
新项目推进、M&A机会 |
| WCT Bhd |
WCTHG MK |
42 |
RM3.35 |
项目销售、收入增长 |
| Delta Electronics Thai |
DELTA TB |
30 |
Bt56.00 |
外汇收入提升、业务增长 |
| Pruksa Real Estate |
PS TB |
77 |
Bt28.00 |
房地产销售增长、项目推进 |
| Quality House |
QH TB |
73 |
Bt4.40 |
项目完成、收入增长 |
| ThaiCom |
THCOM TB |
45 |
Bt42.50 |
卫星服务需求增长、新合同获取 |
投资建议
- 多数推荐为“买入”（BUY），少数为“持有”（HOLD）。
- 推荐关注具有增长潜力、稳健财务状况和潜在催化剂的公司。
- 市场整体呈现复苏迹象，部分公司受益于区域经济改善和行业增长。
重要提示
- 请参阅报告末尾的重要披露信息。
- 数据来源为Bloomberg Finance L.P 和 DBS Vickers。
