信托行业：坐拥20万亿的信托行业，这个路口去哪儿？_12页_1mb

中国信托公司股权投资发展研究报告总结

核心内容概述

本报告由清科研究中心发布，聚焦于中国信托行业在宏观经济形势和资管新规背景下，如何应对传统业务萎缩的挑战，探索股权投资等创新业务的发展路径。信托行业作为中国大资管体系的重要组成部分，资产规模庞大，但其传统业务模式已难以持续，亟需转型。

主要观点

1. 信托行业的发展背景与现状

• 中国信托行业经历了40多年的发展，已形成独特的服务模式，成为金融资源配置的重要力量。
• 受宏观经济形势和资管新规影响，信托行业传统“通道业务+融资业务”模式逐渐式微，资产规模连续三年下降。
• 2020年末信托受托资产为20.49万亿元，同比下降5.17%；2021年第一季度存量规模为19.74万亿元。
• 工商企业信托规模稳居首位，2020年达4.96万亿元，占比30.4%，显示信托资产投向结构优化，加速回归服务实体经济的本源。

2. 信托公司股权投资业务发展现状

• 截至2021年5月底，62家信托公司信托资产规模中位数为3,173亿元，均值为2,165亿元；TOP10信托公司资产规模合计约9.02万亿元，占总规模的45.8%。
• 信托公司股权投资业务主要分为四种模式：固有资金直接投资、股权投资信托计划直接投资、参股私募股权投资基金、设立信托PE子公司。
• 头部信托公司如建信信托、中信信托、华润信托等，已通过设立PE子公司等方式开展股权投资业务，具备较强的专业能力和品牌优势。
• 多数信托公司仍处于观望或尝试阶段，部分公司已开始探索天使投资、新三板、Pre-IPO等领域的股权投资。

3. 信托公司与其他金融机构的竞合关系

• 在资管统一监管背景下，信托公司与银行理财子公司、证券、保险、公募基金等机构在股权投资业务上存在竞争与合作。
• 信托公司具有广泛的资产配置经验、高净值客户资源等优势，但在专业人才储备、投研体系等方面仍有不足。
• 信托PE业务规模占信托总规模不足1%，发展潜力巨大。

关键信息

信托行业转型趋势

• 政策环境：强调回归本源、主动管理、限制非标、净值化转型。
• 投资布局：关注战略性新兴产业，开展全球资产配置，服务实体经济。
• 创新业务：重点发展股权投资、资产证券化、服务信托、资管业务等。
• 专业建设：加强团队培养、创新产品研发、风险管控和品牌营销。

信托公司股权投资业务发展特点

• 信托公司股权投资业务发展程度不一，头部公司通过设立PE子公司等方式实现专业化运作。
• 信托PE子公司整体发展尚处于初期，主要以产业基金、并购基金等形式参与股权投资。
• 代表性信托PE子公司包括建信（北京）投资、兴业国信、平安创新资本、中融鼎新等。

典型案例分析

• 银行背景：建信信托、兴业国际信托、交银国际信托等公司已逐步布局股权投资，覆盖多个新兴领域。
• 产业集团背景：中信信托、平安信托、中融信托等通过PE子公司模式开展私募股权投资，聚焦传统产业改造升级和新兴产业。
• 地方政府背景：上海信托、重庆信托等公司依托地方资源，开展产业基金和并购基金等股权投资业务。

信托公司股权投资业务的优劣势

优势

• 拥有丰富的资产配置经验。
• 具备广泛的高净值客户资源。
• 可借鉴其他金融机构的成熟经验进行业务创新。

劣势

• 专业人才储备不足。
• 投研体系尚未完善。
• 内部考核与风控机制限制业务拓展。

机遇与挑战

• 机遇：股权投资业务发展潜力大，政策支持逐步加强。
• 挑战：需提升专业能力、完善投研体系，应对其他金融机构的竞争。

总结

中国信托行业正处于转型发展的关键时期，传统业务萎缩促使信托公司积极拓展股权投资等创新业务。尽管当前信托PE业务占比不高，但随着政策引导和市场需求变化，信托公司有望在股权投资领域实现突破，为服务实体经济提供新的动力。