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股权投资会是信托公司转型的风口吗？——2020年中国信托公司股权投资发展研究报告总结

核心内容

本报告由清科研究中心发布，分析了2020年中国信托公司股权投资业务的发展现状、主要模式及未来趋势，指出股权投资业务可能是信托公司转型的重要方向之一。

主要观点

• 股权投资是信托转型的重要抓手：金融供给侧结构性改革强调服务实体经济，股权投资业务能够体现信托公司的主动管理能力，有助于信托公司从传统的“通道业务”向“真正的投资银行”转型。
• 信托PE子公司是主要模式：目前，信托公司主要通过设立全资或控股的PE子公司来开展股权投资业务，这种模式具有节约成本、税收优惠、风险隔离等优势。
• 信托PE子公司发展迅速：截至2020年底，信托PE子公司累计披露投资案例超过350起，总投资金额超过700亿元。其中，2015-2017年是信托PE子公司设立基金的高峰期。
• 区域集中度高：信托PE子公司在管基金主要集中在京津冀、长三角和珠三角地区，占比达87.8%。
• 信托公司股东背景影响业务发展：不同股东背景的信托公司在股权投资业务上的发展路径和特点存在差异，银行背景的公司更倾向于多元化发展，产业背景的公司则更专注于行业研究和项目渠道。

关键信息

信托PE子公司发展情况

• 数量与占比：已有20多家信托公司设立全资、控股或担任实际控制人的PE子公司，占比接近30%。
• 活跃度：建信信托、兴业国际信托、平安信托、中融信托、中信信托等公司的PE子公司较为活跃。
• 投资领域：信托PE子公司主要投资于国企改革、新能源、先进制造、人工智能、医疗大健康等新兴领域。
• 基金分布：2015-2017年间成立的基金占比超过75%，2016年成立基金数量达400多支。

信托公司股权投资业务模式

• 主要模式：
  • 固有资金直接投资
  • 股权投资信托计划直接投资
  • 参股私募股权投资基金
  • 设立信托PE子公司
• 投资策略：信托公司通过设立PE子公司或参股基金，实现对股权投资业务的主动管理。

信托公司典型案例分析

• 银行背景：
  • 建信信托：股权投资业务发展较早，覆盖多个领域。
  • 兴业国际信托：以子公司管理私募股权投资基金。
  • 交银国际信托：主要作为LP参与基金投资，关注医疗大健康、新能源等领域。
• 产业集团背景：
  • 中信信托：以PE子公司模式开展业务。
  • 平安信托：通过子公司和第三方设立主题PE产品。
  • 中融信托：聚焦房地产私募基金、产业并购基金。
  • 五矿信托：以LP身份参与基金投资，参投数量相对较少。
• 地方政府背景：
  • 上海信托：业务领域广泛，关注国企改革和地域发展方向。
  • 重庆信托：以子公司模式开展股权投资，以产业基金和并购基金为主。

信托行业发展趋势

• 政策导向：回归本源、主动管理、限制非标、净值化转型。
• 投资方向：关注战略性新兴产业，开展全球资产配置，服务实体经济。
• 创新业务：股权投资、资产证券化、服务信托、资产管理等。
• 专业能力建设：团队培养、创新产品研发、风险管控、品牌营销等。

总结

信托公司通过设立PE子公司或参股基金等方式，积极布局股权投资业务，以提升主动管理能力和实现业务转型。未来，信托公司应结合自身资源和市场定位，差异化发展股权投资业务，推动信托行业从“通道”向“投资”转型。