20230828-国元证券-金融工程与基金研究_A股印花税下调对市场影响几何_22页_1mb

A股印花税下调市场影响分析

报告概述了2023年8月28日起A股印花税从单边1‰下调至0.5‰的政策措施，作为激活资本市场、提振投资者信心的“组合拳”，配套包括降低融资保证金比例、规范减持行为、阶段性收紧IPO等。预计全年可节省交易成本约1380亿元，降低交易门槛，提升市场活跃度。

从历史数据看，过去三次印花税下调（2005年1月24日、2008年4月24日、2008年9月19日）后，市场短期反应积极，1-5个交易日内主要指数平均上涨15%，尤其在A股底部区域，沪市表现优于深市。调降后，大中盘股（如上证50、沪深300）、低估值股票（如低市盈率、低市净率指数）和周期性行业（如非银金融、煤炭、石油石化）收益更佳，短期交易信心提振明显。

当前市场环境显示，A股估值处于历史低位（Wind全A市盈率约16.7倍，分位数25%），经济指标如PMI回升，货币宽松政策持续，但外资因人民币贬值和美国加息压力而短期流出，市场情绪受流动性负反馈影响。印花税下调有望保持“供需平衡”，短期内提升交易量和指数水平，缓解市场压力。

整体展望积极，短期内A股有较大概率走强，尤其在中长期底部确认条件下。风险包括国际环境变化和外资动向不确定性。

免责声明：本报告基于历史数据和分析，仅供参考，不构成投资建议。历史经验不代表未来表现，投资者应独立判断。