20221013-东海证券-东海看数据之_9月金融数据-金融数据_暖风_或吹开市场_冷气__10页_626kb

宏观行业简评总结

核心内容

东海证券分析师胡少华与刘思佳发布9月金融数据简评，指出金融数据整体超预期，显示经济基本面回暖迹象。报告认为，当前金融周期处于上行阶段，可能预示经济和股市走势将逐步改善。

主要观点

• 金融数据超预期：9月新增人民币贷款2.47万亿元，社会融资规模3.53万亿元，均高于市场预期及季节性水平。
• 金融周期上行：M1、M2增速及社融存量增速均处于上升通道，显示金融周期可能已进入上行阶段，领先于经济周期。
• 企业中长期贷款增长显著：企业中长期贷款新增13488亿元，同比多增6540亿元，反映实体经济融资需求增强，未来制造业和基建投资有望带动融资需求持续增长。
• 房地产边际改善：居民中长期贷款同比少增幅度连续两个月收窄，房地产销售可能逐步企稳，政策组合拳有望提振市场信心。
• 权益市场机会显现：金融数据的改善可能矫正市场预期，A股投资价值提升，市场配置窗口期可能已出现。

关键信息

金融数据亮点

• M2同比增速：12.1%，略低于前值12.2%，但高于Wind预期11.9%。
• 新增人民币贷款：2.47万亿元，远超Wind预期的1.76万亿元。
• 新增社会融资规模：3.53万亿元，高于Wind预期的2.8万亿元。
• 社融存量增速：升至10.6%，前值为10.5%。

企业中长期贷款

• 新增金额：13488亿元，同比多增6540亿元。
• 与制造业PMI关系：企业中长期贷款增速与制造业PMI呈正相关，制造业PMI已回升至荣枯线以上。
• 政策影响：8000亿元基建信贷额度及政策性金融工具投放，推动企业融资需求增长。

房地产贷款

• 居民中长期贷款：新增3456亿元，同比少增1211亿元，少增幅度收窄。
• 政策支持：房贷利率下调、购房政策放松、税费优惠、保交楼政策等组合拳，可能提振居民购房信心。

权益市场机会

• 市场调整原因：国内疫情、高温限电及海外高通胀、货币政策收紧等因素影响市场预期。
• 市场配置窗口：金融数据改善可能带来市场信心提升，A股投资价值显现，中长周期上升可能性较大。

风险提示

1. 疫情反复：可能超预期，影响消费和经济复苏。
2. 海外货币政策：可能超预期收紧，影响全球资金流动及北向资金。
3. 国际局势：俄乌危机可能带来市场不稳定性。
4. 中美关系：不确定性可能影响市场情绪和经济表现。

评级说明

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