20230705-中原期货-晨会纪要_16页_838kb

农产品

• 花生：主力合约PK311收盘10096。现货价格上涨，产区库存减少，优质货源支撑市场；USDA报告利多，厄尔尼诺天气有利油脂油料；短期预计震荡偏强。
• 棕榈油/豆油：棕榈油震荡下跌，库存止降回升；豆油滞涨走弱，短期谨慎观望；美豆优良率低于预期，中西部降水缓解旱情，关注需求不足和天气影响。
• 白糖：短期巴西产区天气有利，原糖价格上涨；三季度面临增产压力和进口国采购支撑，预计宽幅震荡，四季度供给收紧行业供大于求。
• 生猪：全国价格全线上涨，供应缩量和政策收储支撑现货；需求平淡，消费尚未启动，短期偏强但长期供需压力大。
• 鸡蛋：现货价格稳定，供应端高温影响产蛋率，需求进入淡季；远月期货表现一般，维持偏空看法。
• 棉花：郑棉主力合约大幅下跌，内外价差收敛；下游需求淡季，纺企采购谨慎，空单减持可考虑套利，关注政策消息。

能源化工

• 甲醇：国内外供应稳定，美元加息预期升温，单边短期逢低多单关注2200压力位；套利暂不建议。
• PVC：供应恢复，需求不振，库存可能转累；成本端电石、兰炭不振，期货偏弱；核心看需求恢复和宏观预期。
• 尿素：国内供应减少，需求暂稳，国际市场招标预期；短期偏强震荡，中期供强需弱仍需逢高偏空。
• 氧化铝/电解铝：
  氧化铝：需求回暖，成本支撑，维持偏多；沪铝维护区间震荡，利多政策预期叠加供增需减预期压制，短期承压。
• 不锈钢、镍、铜，涉及宏观、库存、工业生产端，均有加息预期压制，部分品种建议增减仓管理风险。
• 黄金白银：美联储鹰派立场下通胀黏性仍高，观望非农数据指引，短期震荡。
• 黑色系：黑色分化，建材成交下滑但贸易商挺价，锰硅库存低位；成材消费不振，合金震荡运行，高库存仍需警惕。
• 螺纹钢、热卷：终端需求不振，预期政策托市；热卷出口韧性较强，上游利润受压缩，供需维持双弱。
• 橡胶：库存高企，季节性增产压力，产区天气关键；贴水现货价差小幅调整，短期震荡。
• 股指期权：题材股活跃，但热点消退明显，中报季关注业绩与超预期；金融期权隐含波动率分化，可布局跨式策略。

核心策略与方向

• 多空分化严重，需聚焦细分领域。
• 货币政策博弈加剧，通胀和衰退预期并存。
• 产业实际需求未有效修复，出口数据对冲一部分内需乏力。
• 事件驱动收缩背景下，事件敏感性和方向判断尤为重要。