信息技术行业2019半年度投资策略_信息化渗透率提升红利持续释放_聚焦云计算与网络安全_23页_2mb

信息技术行业2019半年度投资策略总结

核心内容

2019年上半年，信息技术行业整体表现优于市场，尤其在云计算和网络安全领域展现出强劲的增长势头。软件行业收入和利润端均实现稳定增长，云计算的快速发展推动了SaaS行业的崛起，网络安全则受益于政策推动及信息化进程加快，迎来新的增长机遇。

主要观点

1. 软件行业增长稳健

• 收入增长：2019年1-3月，我国软件行业实现收入14755亿元，同比增长14.4%。
• 利润增长：同期实现利润1930亿元，同比增长13.3%。
• 细分领域表现：信息技术服务收入增长最快，达到16.7%；信息安全产品和服务增长13.5%；软件产品增长12.3%；嵌入式系统增长9.1%。
• 利润端回暖：2019年一季度计算机行业净利率为5.51%，较上年同期提升1.45pct。

2. 云计算推动软件行业转型

• 市场发展：中国公有云市场规模自2012年的14.6%提升至2017年的56.2%。
• SaaS增长：自2016年起，SaaS市场规模首次超过50%，并持续增长。
• 海外经验借鉴：Salesforce、Workday等海外SaaS公司快速发展，SAP等传统软件公司也开始云化转型。
• 国内龙头：汉得信息、用友网络、广联达、华宇软件等公司被重点看好，具备云转型能力。

3. 网络安全行业加速发展

• 全球市场：2018年全球网络安全产业规模达到1060亿美元，同比增长7.1%。
• 中国市场：中国网络安全产业规模达35.5亿美元，同比增长12%，显著高于全球平均增速。
• 政策推动：等保2.0发布，推动网络安全行业从被动防御向动态保障体系转变，扩大了保护对象范围。
• 安全意识提升：随着网络安全法的实施，企业IT安全投入有望增加，带动行业增长。

4. 行业估值处于低位，具备投资价值

• 估值水平：计算机板块PE（TTM）为44.86倍，低于5年平均58.11倍。
• 机构持仓：基金重仓股中计算机持仓占比为3.00%，与行业市值比例基本匹配，处于标配状态。
• 市场表现：申万计算机指数涨幅达30.16%，跑赢沪深300等主要市场指数。

关键信息

行业基本面

• 收入与利润：2019年1-3月，软件行业收入和利润增速均高于去年同期。
• 利润回暖：计算机行业利润端开始触底反弹，净利率明显提升。
• 市场预期：一致盈利预期显示，未来三年板块利润将保持较快增长。

政策与技术背景

• 信息化进程：中国信息化程度持续提升，但与发达国家相比仍有差距。
• 等保2.0影响：等保2.0推动网络安全行业进入新阶段，提升安全标准和覆盖范围。
• 新技术应用：5G、人工智能等技术不断应用，推动云计算、网络安全等领域的增长。

投资建议

• 行业评级：继续维持信息技术行业“强于大市”的投资评级。
• 重点公司：
  • 云计算：汉得信息（300170）、用友网络（600588）、广联达（002415）、华宇软件（300271）。
  • 网络安全：深信服（300454）、启明星辰（002439）。
• 谨慎关注：恒生电子（600570）在金融领域云化，浪潮信息（000977）作为云服务器厂商。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济超预期下滑可能影响企业IT开支。
• 技术发展风险：技术发展不及预期可能影响行业增长。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能影响企业盈利能力。
• 业务推进风险：云产品市场推广、工程施业务推进、教育信息化收入不及预期等风险。
• 政策不确定性：监管及创新政策时间进度不确定可能影响行业发展。

结论

信息技术行业在2019年上半年展现出良好的增长态势，尤其是在云计算和网络安全领域。随着中国信息化进程的加速，相关行业有望继续保持快速增长。建议投资者关注具备云转型能力及政策受益的优质企业，同时警惕宏观经济、技术发展及政策不确定性等风险。