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智云股份（300097.SZ）总结

核心内容

智云股份是一家国内领先的自动化成套设备供应商，专注于汽车制造、锂电池制造和液晶显示模组自动化设备领域。公司通过收购吉阳科技和鑫三力，进一步拓展了其在锂电和3C自动化设备领域的业务，成为工业4.0背景下的自动化新龙头。

主要观点

• 自动化成套设备龙头：公司拥有省级研发中心和三个大型制造基地，掌握五大类核心技术，是行业内的技术领先者。
• 锂电设备市场潜力大：随着新能源汽车和储能需求的增长，锂电设备市场将快速增长，公司通过收购吉阳科技，有望分享这一增长红利。
• 3C自动化升级空间巨大：中国是3C产业大国，自动化覆盖率低，公司通过收购鑫三力，切入3C自动化设备领域，提升业绩。
• 盈利预测乐观：预计公司2015-2017年净利润分别为0.31亿、0.85亿和1.11亿，对应PE分别为167X、63X和48X，投资评级为推荐。

关键信息

公司介绍

• 智云股份成立于1992年，2010年在深交所上市。
• 公司主要产品包括自动检测气密侧漏设备、自动装配设备等，市场占有率位居行业前列。
• 收购吉阳科技和鑫三力，拓展至锂电和3C自动化设备领域。

收购分析

• 吉阳科技：专业生产锂电自动化设备，产品线覆盖中后端生产线，承诺2015-2017年净利润不低于1000万、1250万和1563万。
• 鑫三力：专注于平板显示模组自动化设备，承诺2015-2017年净利润不低于6000万、8000万和10000万。

行业分析

• 工业自动化：中国工业自动化水平较低，技术升级和进口替代需求大。预计2015年中国工业自动化市场规模将超过10000亿元。
• 锂电设备：2015年锂电自动化设备市场规模预计为77亿元，年复合增速达80%。吉阳科技的产品覆盖了除极片制作外的几乎所有锂电制造环节。
• 3C自动化：中国是3C产业大国，自动化设备覆盖率不足20%，国产化空间巨大。鑫三力的产品广泛应用于平板显示模组组装和检测。

财务表现

• 2014年公司营收为219.03百万，净利润为22.93百万。
• 预计2015年营收为387.03百万，净利润为30.84百万，同比增速分别为76.70%和34.48%。
• 2016年和2017年营收预计分别为771.21百万和976.09百万，净利润分别为85.25百万和110.87百万。

风险提示

• 新能源汽车需求不达预期。
• 3C高自动化改造不达预期。

盈利预测

投资建议

• 公司作为自动化设备供应商，受益于工业4.0趋势，业绩有望持续增长。
• 推荐投资，未来增长潜力大，特别是在锂电和3C自动化设备领域。

附录：主要财务指标

附录：公司主要财务比率

市场表现

• 12个月内最高价为47.16元，最低价为16.35元。
• 市净率10.37倍，显示公司具备较高的投资价值。

总结

智云股份凭借其在自动化成套设备领域的深厚积累和对锂电及3C自动化设备的拓展，有望在工业4.0浪潮中持续受益。公司通过收购吉阳科技和鑫三力，进一步增强其在锂电池和3C自动化设备领域的竞争力。未来几年，随着新能源汽车和储能市场的快速增长，公司盈利能力和市场占有率将有望显著提升，投资价值凸显。