20240704-浙商证券-农林牧渔2024Q2业绩前瞻_景气上行初步兑现_11页_1mb

农林牧渔行业2024年Q2业绩前瞻与投资机会

核心结论

2024年二季度农林牧渔行业景气度总体回升，盈利修复驱动板块业绩改善，重点公司业绩大幅扭亏，其中生猪、动保、饲料等领域均有显著表现。

生猪板块：业绩扭亏

• 猪价上涨：6月自繁自养盈利35343元/头，板块整体扭亏反弹。
• 重点企业情况：
  • 牧原股份：预计Q2盈利371-388亿元，扭亏幅度达90%以上。
  • 温氏股份：预计Q2盈利230-253亿元，毛鸡板块贡献增量。
  • 天康生物：Q2盈利12-15亿元，扭亏幅度达80%。
• 投资建议：推荐龙头【牧原股份】和【温氏股份】，关注小而精成长股【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】。

动保板块：寒冬褪去，复苏在即

• 行业基本面：自繁自养亏损修复带动动保企业业绩回暖，头部企业具创新优势。
• 重点企业：
  • 科前生物：高毛利疫苗品类受益猪周期，弹性明显。
  • 瑞普生物：集团客户拓展和宠物疫苗推动增长，Q2利润增速2%-6%。
  • 普莱柯：大单品策略与禽流感疫苗放量助力，Q2利润增速-11%~-17%。
  • 中牧股份：国企改革释放活力，预计Q2利润增速达33%~-37%。
• 投资建议：推荐【瑞普生物】、【生物股份】、【普莱柯】，关注后周期受益标的。

黄羽鸡与水产饲料：温和改善

• 黄羽鸡：
  • 立华股份：销量、价格同比双增，Q2利润31-36亿元，扭亏57%。
• 水产饲料：
  • 海大集团：水产料涨价推动业绩高增，预计Q2归母净利润97-106亿元，同比增长400%-538%。

行业展望与风险提示

• 看好逻辑：生猪价格超预期、养殖规模化、动保创新产品驱动板块整体回暖。
• 风险因素：
  1. 畜禽产品价格波动
  2. 动物疫病大规模暴发
  3. 原材料价格大幅波动
  4. 新品上市不及预期