深度报告-20230601-东吴证券国际经纪-电子行业深度报告_AI系列深度_国内厂商受益AI算力需求增长_PCB有望量价齐升_5页_650kb

电子行业深度报告：国内厂商受益AI算力需求增长

摘要

随着AI和高性能计算需求的激增，服务器PCB市场迎来高速增长机遇。本报告分析了AI驱动下服务器硬件升级对PCB板的需求增长、技术升级及国内厂商的发展机遇，并具体推荐标的和评估了风险。

核心观点

• AI需求拉动PCB市场增长：AI时代算力需求激增，推动服务器和PCB升级。预计2025年全球AI芯片市场规模将大幅增长，带动PCB用量和价值提升。
• 技术升级提高PCB制程要求：配合AI服务器，PCB层数增加、传输协议升级（PCIe5.0、PCIe6.0），材料与工艺需同步优化，从而提升PCB价值与单价。
• 国产厂商迎来发展机遇：国内头部PCB厂商（沪电股份、深南电路、生益科技等）已掌握高层数、高速PCB技术，有望在高端AI服务器市场稳定出货。
• 投资标的：
  • 沪电股份：布局均衡，深耕高端多年，受益于新需求。
  • 鹏鼎控股：技术领先，服务全球大客户。
  • 胜宏科技：绑定芯片龙头，显卡PCB领域领先。
  • 深南电路：高多层板技术优势，在高速背板技术领先。
  • 生益科技：覆铜板龙头企业，性能达国际一流。
  • 兴森科技：细分市占优势，合作稳定，具备自主接单能力。

关键数据

• 2021年全球PCB市场产值809亿美元，预计2026年达到13294亿美元，复合增长率11.2%。
• AI服务器由多颗GPU构成（4-8颗），推动PCB层数从12-16层提高到18层以上，并采用VeryLowLoss等级材料，单价显著提升。
• 中国PCB产值占地全球54%以上，国产厂商正逐步突破高端应用。

风险提示

• 海外服务器需求增长不及预期
• 行业竞争格局加剧
• 原材料成本上升
• AI发展及商业化节点低于预期
• 政策、地缘政治环境变化

投资建议

基于PCB行业在AI时代的技术升级和政策支持，国内领先的PCB企业具备较强市场竞争力和成长潜力，建议增持以把握AI驱动下的行业增长机会。

免责声明：本报告结论基于分析团队评估与对外部数据来源的解读，仅供参考，不构成实质性投资建议。投资决策应结合市场变化与个人投资目标谨慎制定。