20170215-大华继显-Regional_Morning_Notes_39页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档提供了关于中国、马来西亚、新加坡和泰国在2017年第一季度的经济数据、企业财报、市场观点及关键指标的分析。重点在于通胀情况、PPP（公私合营）项目进展、股票表现及市场预期。

中国

通胀情况

• CPI通胀：2017年1月CPI同比上涨2.5%，高于2016年12月的2.1%，主要受春节（CNY）提前及基数效应影响。
• 食品和猪肉价格：食品价格同比上涨2.7%，猪肉价格同比上涨7.1%。
• 服务价格：运输及通信价格上涨2.3%，旅游服务价格上涨9.9%。
• 核心CPI：因租金和服务价格持续上涨，核心CPI同比上涨2.2%，高于前一年的1.9%。
• PPI通胀：2017年1月PPI同比上涨6.9%，远高于市场预期的6.5%，主要由上游行业价格上涨驱动，如石油开采、煤炭、钢铁等。
• 实际利率：制造商的实际利率降至100个月以来的最低点（-2.6%），允许中国人民银行（PBOC）维持中性政策。

PPP项目进展

• 2016年第四季度，中国财政部（MOF）公布的PPP项目合同签署数量和金额显著增加，达到约13500亿元人民币。
• PPP执行率在2016年底达到31.6%，其中第三批项目执行速度加快，平均从项目引入到合同签署时间缩短至11个月。
• 预计2017年将有超过2500亿至3000亿元的PPP项目签约，较2016年增长35%至60%。
• 市场观点：基础设施行业仍具吸引力，推荐重点关注CRCC（中国铁路工程集团）等领先承包商。

马来西亚

企业财报

• Dialog Group：2017年第二季度核心利润符合预期，但因存储利率和上游业务的不确定性，增长空间有限。
• Hartalega Holdings：2017年第三季度净利润同比下降7%，但若剔除美元贷款的市值损失，核心净利润同比上涨14%。
• Kuala Lumpur Kepong (KLKM)：2017年第一季度核心净利润达38.5亿令吉，同比增长76.3%，但预计第二季度将有所放缓。
• Sunway REIT：2017年第二季度财报符合预期，零售和办公板块表现稳健，抵消了酒店业务的疲软。

新加坡

企业财报

• Oversea-Chinese Banking Corp (OCBC)：2016年第四季度业绩表现强劲，前景乐观。
• Jumbo Group：2017年第一季度业绩疲软，但预计第二季度将有所改善。

泰国

企业财报

• Airports of Thailand (AOT)：预计2017年第一季度总回报率（包括股息）将达到13%。
• IRPC：2016年第四季度业绩略低于预期。
• KCE Electronics：2016年第四季度业绩表现不佳，但仍有希望。
• PTT Global Chemical：2016年第四季度表现超出预期，前景积极。

关键指数表现

• DJIA：1月涨幅0.5%，1周涨幅2.1%，1月涨幅3.1%，YTD涨幅3.8%。
• S&P 500：1月涨幅0.4%，1周涨幅1.9%，1月涨幅2.8%，YTD涨幅4.4%。
• FTSE 100：1月下跌0.1%，1周涨幅1.1%，1月下跌0.9%，YTD涨幅1.8%。
• AS30：1月微跌0.0%，1周涨幅2.4%，1月涨幅0.6%，YTD涨幅1.6%。
• CSI 300：1月微跌0.0%，1周涨幅2.1%，1月涨幅3.5%，YTD涨幅3.8%。
• FSSTI：1月下跌1.3%，1周微跌0.0%，1月涨幅1.6%，YTD涨幅6.7%。
• HSCEI：1月微跌0.0%，1周涨幅4.1%，1月涨幅4.8%，YTD涨幅9.1%。
• HSI：1月微跌0.0%，1周涨幅1.6%，1月涨幅3.3%，YTD涨幅7.7%。
• JCI：1月下跌0.5%，1周微跌0.0%，1月涨幅2.0%，YTD涨幅1.6%。
• KLCI：1月下跌0.1%，1周涨幅1.0%，1月涨幅2.2%，YTD涨幅4.1%。
• KOSPI：1月下跌0.2%，1周微跌0.0%，1月下跌0.1%，YTD涨幅2.4%。
• Nikkei 225：1月下跌1.1%，1周涨幅1.7%，1月下跌0.3%，YTD涨幅0.7%。
• SET：1月下跌0.8%，1周下跌1.1%，1月下跌0.2%，YTD涨幅1.9%。
• TWSE：1月涨幅0.1%，1周涨幅1.7%，1月涨幅3.6%，YTD涨幅5.0%。
• BDI：1月下跌2.0%，1周下跌3.6%，1月下跌24.4%，YTD下跌28.4%。
• CPO (棕榈油)：1月价格为3304，1周下跌1.3%，1月微涨0.9%，YTD上涨3.3%。
• Brent原油：1月价格为56美元，1周微涨0.4%，1月微跌0.6%，YTD下跌1.8%。

主要观点与关键信息

通胀趋势

• CPI和PPI均受基数效应影响，短期内存在波动。
• 服务价格持续上涨，核心CPI维持在较高水平。
• 食品和燃料价格仍是推动通胀的主要因素。

PPP项目进展

• 2016年第四季度PPP项目签约和执行速度加快，为基础设施投资提供支撑。
• 预计2017年PPP项目签约规模将显著增长，推动主要承包商的新订单增长。
• MOF和NDRC的数据显示，项目审批和执行效率提高。

企业表现

• 部分企业（如OCBC、AOT、PTTGC）表现超出预期，具有积极前景。
• Hartalega表现不佳，但核心利润有所增长。

重点推荐（Top Picks）

重要假设

企业事件

• 2月17日：新加坡与Duty Free International的茶会
• 2月21日：SGX-UOB Kay Hian企业日（台北）
• 2月22日：UOB Kay Hian东盟会议（台北）
• 2月27日：新加坡与Bumitama Agri的会议
• 3月1日：马来西亚与Genting Bhd的会议
• 3月2日：马来西亚与First Resources的电话会议
• 3月6日：马来西亚年度种植展望研讨会