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宏观周度观察

日期：20250711

一、全球贸易格局重构关键期（未来20天）

• 关税政策调整：特朗普政府延长“对等关税”暂缓期至8月1日，转向以关税作为谈判筹码，迫使各国让步达成贸易协议。
• 东南亚国家选边站队：柬埔寨、老挝、缅甸等国关税明显下降，美国推动供应链重组，弱化对中国产业链的依赖。
• 越南谈判失败：越南未能接受美方关税方案，美国领导人表态与实质条款脱节，削弱美国谈判公信力。
• 传统盟友博弈：日本、韩国面临同等或更高关税，农产品开放、汽车政策成谈判重点。欧盟有较高概率在7月内达成原则性协议，核心关税锁定10%，关键行业获豁免。
• 特朗普关税的政治化：贸易顺差国巴西被加征50%关税，剥离经济逻辑，关税成为政治施压工具，金砖国家面临额外关税压力。

二、美联储政策分歧加深

• 年内降息预期：美联储内部主流阵营支持年内降息，但排除7月行动，通胀与关税影响成为决策关键因素。
• 美元走势：短期可能存在反弹，中长期下行趋势未改，弱美元利好制造业回流，但需关注通胀反弹可能性。

三、国内政策动向

1. 城镇化政策：加大“两重”和“两新”资金投入，推动都市圈建设、保障性住房供应、吸纳农业转移人口就业。
2. 稳岗扩岗政策：中小微企业失业保险返还比例提高至90%，青年就业补贴发放。
3. 养老金上调：2025年1月起退休人员基本养老金上调2%，保障民生。
4. 医疗器械采购政策：限制欧盟企业参与超4500万元项目，支持本土产业链。
5. 房地产市场调控：一线城市土地出让活跃，部分城市探索“带押过户”政策。

四、海外市场动态

• 欧美关税谈判：汽车成为欧盟“红线”，建议欧美削减关税、设定进口配额以保护产业。
• 中美国情：美财长计划近期内与中方会谈，但中美贸易谈判受关税不确定因素影响。
• 地缘冲突：加沙停火谈判未果，胡塞武装重启红海商船袭击，区域风险加大。

五、下周重点数据/事件

• 美国6月CPI、PPI等经济数据发布
• 中国大中城市住宅销售价格报告
• 全球贸易协议签署动向

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