2018年-数据局_链塔智库：2018稳定币研究报告_20页_3mb

链塔智库2018稳定币研究报告总结

核心内容

稳定币是一种价值稳定的加密货币，旨在结合加密支付网络的去中心化特性与法币的稳定性。其发展始于2014年Bitfinex发行的USDT，但因审计不透明、中心化和超额发行等问题受到质疑。2018年，美国纽约金融服务局首次批准Gemini和Paxos发行受监管的稳定币GUSD和PAX，标志着官方稳定币的出现。

主要观点

稳定币的分类与发展

稳定币主要分为三类：

1. 法定货币抵押：通过银行或信托机构1:1抵押美元资产，如USDT、TUSD、GUSD。
2. 数字资产抵押：通过加密货币超额抵押实现稳定，如DAI、BTS。
3. 弹性稳定担保：通过智能合约算法调整货币供应量，如BASIS、CARBON。

主要美元稳定币对比

其他稳定币

• BASIS：通过算法调整供应量实现价格稳定，发行量为1.33亿BASIS。
• bitCNY：锚定人民币，发行量为1.69亿BITCNY。
• Carbon：与美元1:1兑换，发行量为153亿CarbonUSD。
• bitUSD：锚定美元，发行量为3000万BITUSD。

稳定币的痛点

1. 不透明：USDT的审计报告信息有限，仅公开公司名称。
2. 超额增发：USDT曾多次增发，可能影响市场价格。
3. 资产存疑：存在资产是否足额和是否为美元的问题。
4. 安全性低：曾发生黑客攻击事件，引发信任危机。
5. 手续费高：TUSD的手续费为交易金额的千分之一。
6. 流通性低：TUSD市值仅为USDT的250分之一。
7. 溢价问题：信息不对称可能导致溢价，但流动性不足时难以消除。
8. 波动率高：DAI价格波动较大，与USDT相比稳定性不足。

官方美元稳定币的出现原因与影响

美国监管政策

• 纽约州早在2014年就建立了数字货币监管框架，并在2015年开始执行。
• 其他州如田纳西州和北卡罗来纳州也在推动数字货币合法化，并简化相关业务的监管流程。

美国稳定币出现的原因

1. 发起者资质高：GUSD和PAX由知名公司Gemini和Paxos发行，具有较高的公信力。
2. 美元另类增发途径：美国政府希望通过稳定币市场实现美元的另类增发，影响全球外汇市场。
3. 监管渗透：稳定币的出现为政府提供了监管数字货币市场的工具，如KYC检查和数据追踪。
4. 冲击新兴国家货币体系：稳定币的无国界性可能对新兴市场货币体系造成冲击，美国政府希望借此干预。

意义与影响

1. 保护市场稳定：政府介入有助于减少挤兑风险，提升市场透明度。
2. 吸引机构投资者：官方稳定币的推出使得机构投资者可以更放心地参与数字货币交易。
3. 推动市场规范化：稳定币的监管有助于数字货币市场走向更规范的发展路径。
4. 冲击传统稳定币：GUSD和PAX的信用背书可能减少USDT等传统稳定币的市场份额。

结论

2018年是稳定币发展的重要节点，官方稳定币的出现标志着监管对加密货币市场的重视。尽管传统稳定币如USDT存在诸多问题，但官方稳定币在信用、透明度和监管合规方面具有显著优势。未来，稳定币市场将面临重新洗牌，机构投资者的参与和全球监管框架的完善将成为关键因素。

关键信息

• 稳定币类型：法定货币抵押、数字资产抵押、弹性稳定担保。
• 主要美元稳定币：USDT、DAI、TUSD、GUSD。
• 官方稳定币：GUSD和PAX是首个受监管的稳定币。
• 监管背景：纽约州和北卡罗来纳州等美国州政府积极推动数字货币合法化。
• 市场影响：官方稳定币将提升市场规范性，吸引机构投资者，冲击传统稳定币。

参考文献

1. 玲珑邪僧·向美元投诚的稳定货币：USDT与TUSD, 2018/8/27
2. 潘超·关于USDT和稳定币，大多数人都错了, 2018/5/21
3. 区块链·深度分析稳定币BASIS、CARBON、Fragments和MakerDAO, 2018/5/18
4. 挖链·新兴市场动荡不堪，或许会让稳定币疯狂滋长, 2018/8/22
5. 核财经·全球首个受监管的稳定币来了有什么影响?, 2018/9/11

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