链塔智库_2018稳定币研究报告_18页_3mb

链塔智库2018稳定币研究报告总结

核心内容

稳定币是一种结合加密支付网络的去中心化系统与相对稳定价格水平的数字货币。2018年，稳定币市场迅速发展，尤其是美元稳定币，成为加密货币领域的重要组成部分。稳定币的出现旨在解决加密货币价格波动大、缺乏信任等问题，同时提供法币的稳定性与加密货币的高效性。

主要观点

1. 稳定币的类型
   稳定币主要分为三类：

   • 法定货币抵押：如 USDT、TUSD、GUSD，通过银行或信托机构1:1抵押美元资产。
   • 数字资产抵押：如 DAI、bitUSD，通过超额抵押加密资产（如ETH）来维持稳定。
   • 弹性稳定担保：如 BASIS、CARBON，通过智能合约自动调整货币供应量以维持价格稳定。

2. 主要美元稳定币对比

   • USDT：发行量达30.8亿美元，中心化运营，不支持智能合约，由FSS审计。
   • DAI：发行量为5400万美元，基于智能合约，支持可审计的去中心化机制。
   • TUSD：发行量为1200万美元，具有较高的去中心化程度，由第三方机构Cohn&Co审计。
   • GUSD：首个受监管的稳定币，发行量24万美元，由BPM审计，具有较高的公信力。

3. 其他稳定币

   • BASIS：通过算法调整供应量，长期稳定机制。
   • bitCNY：锚定人民币，发行于Bitshares系统。
   • Carbon：兼容性强，支持长期供应调整和短期挂单机制。

关键信息

稳定币的痛点

• USDT问题：

  • 不透明：审计信息有限，资产是否足额存疑。
  • 超额增发：多次增发，可能影响市场稳定性。
  • 安全性低：曾被黑客攻击，存在监守自盗风险。

• TUSD问题：

  • 手续费高：交易费用为千分之一，比USDT高。
  • 流通性低：市值仅为USDT的250分之一。
  • 存在溢价：信息不对称导致价格异常上涨。
  • 波动率高：曾出现39%的涨幅。

• DAI问题：

  • 抵押资产少：仅支持少数加密资产。
  • 流通性低：交易规模不及USDT和TUSD。
  • 兑换成本高：用户需支付利息费用。
  • 波动率高：价格稳定性不如USDT。

官方美元稳定币的出现

• 背景：2018年9月，纽约金融服务部（NYDFS）批准了Gemini Dollar（GUSD）和Paxos Standard（PAX），旨在通过监管提升稳定币的合法性和公信力。
• 原因：
  • 发起者资质高：GUSD和PAX由知名机构发行，信用背书强。
  • 监管意图：美国政府试图通过稳定币监管数字货币市场，加强KYC和资金追踪。
  • 冲击货币体系：稳定币的无国界特性可能影响新兴国家货币体系，美国希望通过合法通道干预。

意义与影响

• 保护市场稳定：政府介入可防止挤兑，维护数字货币市场的秩序。
• 吸引机构投资者：官方稳定币的出现增强了市场的合法性，吸引机构投资者参与。
• 全球竞争：其他国家也可能推出受监管的稳定币，引发外汇市场新一轮竞争。

结论

稳定币在2018年经历了快速发展，但其机制仍面临诸多挑战。官方稳定币的推出标志着加密货币市场逐步走向规范化，同时也可能引发全球货币体系的变革。未来，稳定币的发展将取决于其透明度、安全性及监管环境的完善程度。