20180402-申万宏源-银行行业深度_15家上市银行2017年报综述_由大到强_由高速向高质量发展_28页_1mb

中国银行业2017年报综述总结

核心内容

2017年，中国银行业整体呈现出由“大行”向“强行”转变的趋势，从规模扩张转向资本集约化内生增长，推动发展质量全面优化。银行在资产负债结构、息差改善、资产质量提升和成本收入比优化等方面取得了显著进展，标志着银行业进入高质量发展阶段。

主要观点

• 由规模扩张转向资本集约化内生增长：在MPA严监管背景下，银行业规模扩张的黄金时期结束，开始注重资本管理与盈利质量，资本集约化发展成为主流。
• 资产负债结构优化：低收益资产与高成本负债显著减少，资产负债效能提升，金融套利业务收敛。
• 息差改善：2017年银行净息差整体改善，大行在二季度率先触底回升，中小银行在三四季度逐步改善，2018年有望进一步改善。
• 资产质量向好：不良率企稳，拨备覆盖率提升，资产质量改善趋势显著。
• 成本收入比见底回升：银行成本收入比在2017年见底并逐步回升，表明银行经营进入新的阶段。

关键信息

1. 高质量发展之一：由规模扩张转变为集约化内生增长

• 银行业营收与业绩增速逐季改善，基本面向好。
• 15家上市银行2017年共实现营业收入3.3万亿元，同比增长3.2%。
• 归母净利润达到1.2万亿元，同比增长4.7%。
• 风险加权资产增速放缓，ROE降幅收窄，部分银行ROE开始回升。
• 银行资本管理精细化发展，RAROC指标开始回升，尤其是招行和四大行。

2. 高质量发展之二：资产负债结构优化，金融套利业务收敛

• 总资产扩张速度放缓，股份行“缩表”，贷款占比逐季提升。
• 低效益资产（如同业资产、应收款项类投资）显著压降，尤其同业理财大幅减少。
• 负债端高成本同业负债显著压降，国有行存款基础扎实，股份行负债结构优化。
• 银行通过调整资产负债结构，提升了整体效能。

3. 高质量发展之三：息差如期改善不会“缺席”

• 2017年净息差整体改善，大行在二季度率先触底回升，中小银行在三四季度企稳改善。
• 4Q17净息差环比提升4bps至2.19%，显示息差改善趋势。
• 大行因存款基础扎实，计息负债成本率提升幅度小于股份行，息差表现优于中小银行。

4. 高质量发展之四：多重指标共振，资产质量全面向好

• 不良率开始企稳，不良认定进一步趋严，表明资产质量向好。
• 大行拨备覆盖率明显提升，缓解市场担忧，资本充足率保持在较高水平。
• 不良生成显著放缓，信用成本普遍下行，显示银行资产质量改善。

5. 高质量发展之五：成本收入比见底回升

• 2017年末成本收入比由30.6%提升至31.7%，表明银行经营进入新阶段。
• 成本收入比提升反映出银行在经营中已度过最困难时期，有能力进行费用投入，推动创新和可持续发展。

18年值得关注的潜在积极变化

• 中间业务收入见底回升：传统零售和结算清算类手续费保持平稳，资产管理相关手续费压力减弱，投资类手续费降幅收窄。
• 营收端恢复：净息差扩大和生息资产规模增长将推动净利息收入继续增长，非息收入拖累因素减弱。

四大行专题

• 四大行盈利指标逐步改善，拨备前营业利润（PPOP）同比增速为各类银行最高。
• 工行拨备覆盖率回升至150%以上，表明其资本水平充足。
• 四大行净息差领先同业，不良改善趋势继续深化，是其业绩持续增长的根源。

行业观点及投资建议

• 维持银行业看好评级，关注其基本面向好的趋势。
• 标的推荐方面，重点推荐四大行（农行、招行、工行、宁行），同时关注平安银行、上海银行、中信银行等拐点银行。

图表与数据亮点

• 图表展示了2017年各类银行营业收入、归母净利润、RWA、ROE等指标的变化。
• 表格提供了15家上市银行在2014-2017年的盈利驱动因素、RAROC测算、资本补充计划等详细数据。

总结

2017年，中国银行业在政策监管和市场环境变化的推动下，逐步从规模扩张转向高质量发展。通过优化资产负债结构、提升资产质量、改善息差和成本收入比，银行业展现出良好的发展趋势。未来，随着货币政策的稳定和信贷需求的强劲，银行盈利能力有望进一步提升，特别是在资产端定价能力方面。四大行在这一过程中表现尤为突出，成为重点关注对象。