> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股二级市场缩量震荡，黄金ETF申赎资金净流入 ## 核心内容 本周（2026年07月20日至2026年07月26日），A股市场整体呈现缩量震荡态势，沪深两市日均成交金额为2.49万亿元，较上周下降约5%。两融业务融资余额录得约2.67万亿元，较上周减少约910亿元。整体ETF市场申赎资金净流入约697亿元，其中股票型ETF净流入约551亿元，股票（规模）ETF净流入约534亿元，是股票型ETF申赎资金的主要流向方向。 ## 主要观点 ### 1. 市场行情 - **债券收益率**：我国十年期国债收益率本周基本持平，周五录得1.73%；美国十年期国债收益率快速上行，周五录得4.69%。 - **股指表现**：上证指数上涨1.33%，上证50上涨4.55%，沪深300上涨2.65%，中证500微涨0.25%，中证1000下跌2.40%，中证2000下跌4.07%，创业板指上涨1.52%，科创50上涨4.19%。 - **行业表现**：有色金属和石油石化行业领涨，涨幅分别为4.89%和4.84%；综合、建筑材料和传媒行业跌幅较大，分别下跌8.09%、7.12%和5.37%。 ### 2. ETF市场动态 - **ETF资金流向**：整体ETF市场申赎资金净流入约697亿元，其中股票型ETF净流入约551亿元，股票（规模）ETF净流入约534亿元，成为主要净流入方向。 - **宽基ETF**：宽基ETF整体净流入，上证50、沪深300、科创50等指数对应的ETF净流入。 - **行业主题ETF**：科创半导体材料设备、黄金等主题ETF申赎资金净流入，而中证1000、通信设备等主题ETF净流出。 - **新发行ETF**：本周有6支新发行ETF基金首日上市交易，合计约14亿份。另外，还有10支已完成募集、等待上市交易的ETF基金，合计份额约25亿份。 ### 3. 风险提示 - **铜金比失效**：商品价格异常波动导致铜金比指标失效，可能影响对宏观经济健康状况的判断。 - **行业拥挤度钝化**：热门赛道长期资金净流入，使得行业拥挤度指标趋于钝化，提示需警惕市场过度炒作的风险。 ## 关键信息汇总 ### ETF资金流向 - **整体ETF净流入**：约697亿元 - **股票型ETF净流入**：约551亿元 - **股票（规模）ETF净流入**：约534亿元 - **宽基ETF净流入**：上证50（-16.03亿元）、沪深300（198.55亿元）、中证A500（95.88亿元）、科创50（189.83亿元）、创业板指（66.03亿元） - **行业主题ETF净流入**：科创半导体材料设备（64.37亿元）、SGE黄金9999（11.67亿元） - **行业主题ETF净流出**：中证1000（-69.54亿元）、通信设备（-55.92亿元）、科创芯片（-31.28亿元）、中证银行（-25.52亿元）、中证500（-18.01亿元） ### 市场数据 - **日均成交金额**：2.49万亿元，较上周下降5% - **两融余额**：2.67万亿元，较上周减少约910亿元 - **两融维持担保比例**：265% ### 新发行与拟上市ETF - **已上市ETF**：6支，合计约14亿份 - **待上市ETF**：10支，合计约25亿份 ## 行业与市场趋势 - **领涨行业**：有色金属、石油石化 - **领跌行业**：综合、建筑材料、传媒 - **热门赛道**：科创半导体材料设备、黄金等主题ETF受到资金净流入 - **资金流出主题**：中证1000、通信设备等 ## 风险提示 - **铜金比指标失效**：由于商品价格异常波动，铜金比指标不再准确反映经济健康状况。 - **行业拥挤度钝化**：热门赛道资金持续净流入，可能导致市场过度炒作，需警惕相关风险。 ## 结论 本周A股市场整体缩量震荡，ETF市场呈现净流入态势，尤其是股票（规模）ETF和部分行业主题ETF。市场风格偏向大盘，有色金属和石油石化表现突出，而中证1000和通信设备等主题ETF则面临资金流出压力。同时，商品价格波动影响铜金比指标的有效性，热门赛道资金流入可能使行业拥挤度指标失真，提示投资者需关注市场风险。