20210709-天风证券-科技细分行业月报_重点关注军工电子和原材料的预期差_20页_2mb

科技板块精细化跟踪总结

核心内容概述

本报告由天风证券发布，聚焦于科技板块的精细化跟踪，重点分析了军工电子和原材料的预期差，并探讨了新能源车、半导体、军工等板块的中报确定性及未来两年的业绩预测。报告还分析了市场流动性变化对成长股的影响，以及当前科技细分行业的估值水平。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与风格偏好

• 4月底以来科技股表现强劲：成长风格整体占优，新能源车、军工、半导体、消费电子等板块均出现明显超额收益。
• 军工板块补涨空间较大：年初以来军工板块表现相对较弱，存在较大的补涨潜力。
• 高景气主线持续受青睐：中期维度，依然看好新能源、新消费、半导体、军工电子等方向。

2. 中报确定性分析

• 新能源车、半导体、军工中报确定性强：截至7月8日，这三个板块已披露的中报预告公司数量均超过10家，且复合增速在所有科技板块中居前列。
• 分析师调高全年增速预测：过去两个月，分析师对新能源车、半导体和云计算的全年增速预测上调，其中新能源车和半导体的业绩增长确定性最高。

3. 未来两年业绩预测

• 新能源车、光伏、半导体、军工电子增长确定性高：这些行业在2021和2022年的业绩预测增速稳定，且有调高趋势。
• 5G及应用端有望走出景气底部：随着渗透率提升，5G相关行业预计会逐步恢复增长。

4. 短期流动性与机构兑现

• 流动性边际变化影响市场情绪：国常会释放降准信号，但整体流动性环境不宜高估，更可能是对中小微企业的定向扶持。
• 机构可能在中报季兑现收益：当前与今年一季度类似，高景气板块可能因流动性预期转弱而出现资金兑现的情况。

推荐方向

• 中期维度：继续看好新能源、新消费、半导体、军工电子。
• 下半年重点：关注军工电子与原材料的预期差。

科技细分行业指数构建与调整

• 1月起分类优化：对120个天风行业进行改进分类，剔除尾部标的，仅保留有卖方覆盖或公募基金持仓的公司。
• 行业分布：涵盖5G硬件、半导体、车联网、大数据中心、高铁与城轨、工业互联网、光伏、军工电子和原材料、生产线设备、消费电子、信创、信息安全、医疗信息化、游戏、云计算及应用、智慧城市等17个细分领域。

科技板块估值分析

• 当前估值处于历史低位：包括高铁与城轨、游戏、数据中心、消费电子、5G硬件等。
• 部分行业估值偏高：云计算、光伏、新能源车、工业互联网等当前估值处于2012年以来的90%分位以上。
• 估值分位数变化：
  • 下降显著：5G硬件、信息安全、消费电子、数据中心、游戏等板块估值分位数大幅下降。
  • 上升明显：云计算、生产线设备、光伏、工业互联网等估值分位数上升。

重点行业与核心标的

风险提示

• 信用收缩超预期：可能对市场流动性造成压力。
• 通胀压力与海外政策收紧：可能影响贸易环境及市场整体表现。