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报告摘要

证券研究报告·中小公司动态总结

核心内容

本报告主要探讨了智能投顾（机器人理财）在中国市场的发展前景，分析了其与传统金融机构的关系，并介绍了几家国内主要的智能投顾平台及与其相关的券商和互联网企业的合作情况。

主要观点

智能投顾的定义与特点：
- 智能投顾是一种基于算法和资产组合理论的投资顾问服务模式。
- 其特点包括：被动投资（主要投资ETF）、分散化配置、低成本、客观性。
美国智能投顾发展情况：
- 美国智能投顾行业迅速发展，资产管理规模已超过200亿美元，未来有望达到2.2万亿美元。
- 智能投顾主要服务于长尾客户，满足其低门槛、低成本的理财需求。
- 美国传统金融机构积极布局智能投顾，通过自主研发或收购拓展市场。
中国智能投顾市场发展背景：
- 中国个人财富积累推动理财需求增长，尤其是中产阶级和富裕人群。
- 金融资产配置比例提高，房地产投资比例下降，为智能投顾发展提供了土壤。
- 资本介入集中在2016年，标志着中国智能投顾进入快速发展阶段。
中国智能投顾市场类型：
- 主要分为“跟踪管理”型、“一键购买”型和“分发平台”型。
- “跟踪管理”型智能投顾被认为最具发展潜力，如蓝海智投、弥财金融、胜算在握、投米RA等。
智能投顾与传统金融机构的关系：
- 智能投顾与券商合作，可以降低获客成本，提升业务效率。
- 传统金融机构也借助智能投顾拓展业务，如华泰证券收购AssetMark，光大证券与网易合作。
智能投顾的发展趋势：
- 未来智能投顾可能朝着“券商+”、“互联网+”的方向发展。
- 与互联网企业的合作将有助于提升智能投顾的资产配置能力和用户体验。

关键信息

市场数据：
- 美国智能投顾资产管理规模：2015年超过210亿美元，预计2020年达2.2万亿美元。
- 中国私人可投资资产总额：2015年底为115万亿元，同比增长7.8%。
- 中国ETF数量和规模增速较快，2015年净资产规模增速达86.22%。
主要智能投顾平台：
- 蓝海智投、弥财金融、胜算在握、投米RA、财鲸、资配易、聚爱财plus等。
相关企业：
- 祥云信息（旗下胜算在握）
- 华泰证券（收购AssetMark）
- 光大证券（立马理财+与网易合作）
- 同花顺（推出“i策略”平台）
- 分众传媒（收购拿铁财经）
盈利模式：
- “跟踪管理”型收取管理费，通常为0.5%。
- “一键购买”和“分发平台”型一般不收取费用，但市场潜力有限。
法律与监管：
- 美国采用混业监管体系，而中国采取分业监管。
- 中国证监会2015年发布《账户管理业务规则（征求意见稿）》，为智能投顾扫清了法律障碍。
智能投顾与互联网融合：
- 互联网企业拥有大数据和处理能力，有助于优化智能投顾的资产配置方案。
- 国内互联网企业如阿里巴巴、京东等已开始尝试智能投顾服务。