20251202-东吴证券-每周宏观经济和资产配置研判_2页_371kb

宏观经济报告总结

国内宏观观点

分析师预期2026年经济增长支撑主要来自投资增速回升，消费和出口增速小幅下降。财政政策保持积极，预计第一季度降息概率上升；产业政策继续防控竞争，房地产政策推进稳楼市；"以旧换新"补贴延续，关注汽车和家电领域。

海外宏观观点

美联储12月降息概率较高（80%），受弱非农数据影响；决策票数和点阵图需关注。整体上，降息时间虽可能延迟至1月，但对利率影响有限。

权益市场观点

市场可能处于筑底末尾，引领上涨的领先是硬件类成长板块。如果美联储如期降息，AI产业链和成长股将带动行情回暖；月度展望积极，但需等待数据验证。

债券市场观点

信用风险演化是关键看点，10年期国债利率在1.75-1.85%区间震荡。若信用风险恶化或新宏观政策出台，利率可能突破，制造交易机会；等待12月政策会议，PMI数据疲软支撑利率稳定。

风险提示

经济增长不确定、美联储政策超预期变动以及资产价格波动是主要风险。