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旅游板块中报业绩高增长，神州专车挂牌新三板

核心内容

2016年7月16日，旅游板块整体表现有所波动，申万休闲服务指数在一周内上涨0.84%，而沪深300指数上涨2.63%。在申万28个一级行业指数中，休闲服务排在第24位。尽管整体指数表现不佳，但部分重点个股表现突出，如石基信息（10.40%）、视觉中国（9.88%）、安妮股份（9.28%）等。与此同时，九华旅游（-9.97%）、西藏旅游（-3.82%）、大东海A（-3.78%）等个股跌幅较大。

主要观点

• 旅游板块在2016年中报中呈现高增长态势，多家公司净利润同比增长显著。
• 出境游市场持续火爆，携程首次入选《财富》中国500强，途牛进军在线机票酒店预订市场，显示在线旅游行业正在快速扩张。
• 政策支持：国家旅游局取消4家旅行社出境旅游资质，同时出台会议费新标准，为旅游行业带来新的市场机会。
• 行业动态：法国出售机场股权，中国与阿根廷拟推出旅游合作计划，推动国际旅游市场拓展。
• 企业并购：宋城演艺拟收购新线中视100%股权，国旅联合也进行了相关收购，显示旅游行业在并购重组方面积极布局。
• 估值情况：截至7月16日，旅游重点公司整体PE估值（TTM）为42X，较历史均值溢价约3%，景区类公司PE估值为46X，非景区类为40X，整体行业估值仍较高。
• 投资建议：维持旅游行业“增持”评级，重点推荐众信旅游、凯撒旅游、宋城演艺、北部湾旅、三湘股份、桂林旅游、中青旅等公司。

关键信息

重点公司盈利预测及评级

重点公司业绩预告

• 宋城演艺：预计2016年上半年净利润增长50%-70%，业绩表现强劲。
• 中国国旅：国旅集团整体并入港中旅集团，成为其下属全资子公司。
• 国旅联合：拟收购新线中视100%股权，交易价格为4亿元。
• 凯撒旅游：预计上半年净利润增长54.79%-63.24%。
• 中青旅：预计上半年净利润同比增长90%，业绩出现翻转迹象。
• 黄山旅游：预计上半年净利润增长40%-45%。
• 北京文化：预计上半年净利润增长167.73%-227.23%。
• 腾邦国际：预计上半年净利润增长10%-40%。

行业动态

• 全球客运需求放缓，但部分市场如中国、东南亚等地仍保持增长。
• 神州专车挂牌新三板获批，估值达369亿元，但Q1亏损5.5亿元。
• 在线旅游平台如携程、途牛在拓展业务方面动作频频，携程首次登上《财富》中国500强。
• 酒店业迎来多起并购与合作，如雅高收购FRHI酒店集团，中建新西兰获得奥克兰柏悦酒店合同。
• 旅游交通方面，维珍航空计划购买10架空客A350-1000客机，海航拟收购瑞航技术80%股权。

未来一周重要事件提醒

• 7月18日：保龄宝复牌。
• 7月19日：北京文化股东大会召开；奥拓电子复牌。
• 7月20日：云南旅游股东大会召开。

风险提示

• 社会服务行业系统性风险。
• 公司治理风险。
• 二级股票市场的系统性风险。