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报告摘要

冠通期货研究报告 -- 原油周报总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，发布时间为2026年07月13日。报告围绕当前国际原油市场行情、供给端变化、地缘政治风险及美元指数走势等关键因素，对原油市场进行综合分析，并提出投资建议。

主要观点

1. 原油市场行情

美国原油库存：7月3日当周，美国原油库存超预期增加299.8万桶，但成品油库存减少幅度超预期，整体油品库存继续减少。
成品油库存：汽油库存减少190.4万桶，精炼油库存减少498万桶，成品油库存的下降对市场形成支撑。
裂解价差：美国汽油裂解价差上涨1美元/桶，欧洲汽油裂解价差稳定；美国、欧洲柴油裂解价差分别上涨8美元/桶、5.5美元/桶，显示柴油需求上升。

2. 原油供给端

OPEC+产量：5月份OPEC原油总产量为1882.9万桶/日，环比减少17.6万桶/日；欧佩克+原油平均产量为3313万桶/日，环比下降19万桶/日，主要降幅来自伊朗。
伊朗产量：伊朗原油产量减少54.6万桶/日，降至233万桶/日。
伊拉克产量：伊拉克石油部表示，OPEC已逐步恢复其在美以伊冲突前的石油产量配额。
美国产量：7月3日当周，美国原油产量环比增加5万桶/日至1386.0万桶/日，仍处于历史最高水平。
战略石油储备：美国战略石油储备库存环比减少616.6万桶，降至3.195亿桶，为1983年以来最低水平。美国连续15周释放石油战略储备，累计释放9595.3万桶。

3. 地缘政治风险

霍尔木兹海峡局势：美伊双方在霍尔木兹海峡通航问题上存在分歧，伊朗表示将关闭海峡直至美国停止干涉。
伊朗反击：伊朗对美军打击伊朗基础设施进行报复，称数艘船只试图沿未经批准的路线航行，其中一艘被警告性射击击中。
美国制裁：美国财政部撤销对伊朗石油销售的通用许可，但伊朗预期美国恢复海上封锁，连夜出口至少1000万桶原油和燃料油。
中东局势：伊朗与阿曼会谈，提议“双航道”管理霍尔木兹海峡船只通行，但伊朗未提出与美国谈判的请求。
冲突升级风险：IEA指出，美伊敌对行动升级可能颠覆其对2026年市场供应过剩的预测。

4. 美元指数与货币政策

美联储政策：6月纪要显示，尽管维持利率不变，但政策分歧凸显。通胀上行风险突出，移除降息指引，明确若物价持续高企存在加息空间；同时保留降息可能，强调若通胀回落或经济转弱将转向宽松。
货币政策：未来政策将完全依赖数据，通胀、就业及地缘局势将成为决定加息或降息的关键变量，进入双向博弈的观望期。

关键信息

市场预期：由于霍尔木兹海峡局势未解决，叠加乌克兰对俄能源设施的袭击，原油底部偏强震荡。
供需变化：美国原油产品供应量环比减少，主要因汽油和精炼油产量下降，柴油产量上升。
分析师背景：苏妙达，苏州大学化学硕士，本科学习高分子材料与工程，具备期货从业资格，专注化工产业链基本面研究。
数据来源：EIA、OPEC、IEA、Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据等。

投资建议

原油市场波动较大，地缘政治风险持续存在，建议投资者注意控制风险，谨慎参与。
关注美伊局势进展及中东地区其他潜在冲突，这些因素可能对油价产生重大影响。
美联储货币政策进入观望期，需密切关注通胀、就业及地缘局势变化，以判断未来加息或降息动向。

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应自行判断并承担相应风险。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
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分析师：苏妙达（F03104403/Z0018167）

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