20250821-国泰期货-白糖_震荡偏强_2页_641kb

白糖期货研究报告摘要

基本面分析

白糖期货行情呈现震荡偏强趋势。基本面数据显示，原糖价格处于16.57美分/磅，同比小幅上涨0.26。国内市场，当前食糖现货价格为5990元/吨，主力期货合约价格为5676元/吨，国内生产企业产量约达1116万吨，市场需求旺盛，消费估计达1580万吨，当前销糖率为72.7%。价差方面，进口食糖量同比减少34万吨。

宏观及行业视角

全球方面，ISO预计本榨季食糖短缺量上升至547万吨。巴西甘蔗压榨虽同比减少8.6%，但部分机构预估25/26榨季印度食糖产量大增540万吨至3490万吨，泰国产糖亦超过千万吨水平，全球供给压力不得忽视。
中国近月进口量减少，但进口总量数据约达324万吨，国内供应总体稳定。广西预估产糖率可能下降，成本上升也构成上行压力但根据价差数据，目前空头因子并未占优。

结论与展望

综合来看，白糖基本面中性偏强，期货市场信心有所增强，短期内预计呈现震荡偏向上行的走势，但仍需关注进口变化及天气对于巴西甘蔗产量的实际影响。