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沪铝早报-2026年2月4日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，由祝森林撰写，涵盖铝市场基本面、技术面分析、近期利多利空因素、库存数据、供需平衡以及相关图表信息。

主要观点

基本面分析

• 供应端：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到控制，预计供应将逐渐接近天花板。
• 需求端：下游需求整体不强劲，房地产行业持续疲软，对铝价形成压制。
• 宏观情绪：短期宏观情绪波动较大，铝价预计震荡向上。

技术面分析

• 基差：现货价格为23290，基差为-520，贴水期货，对铝价偏空。
• 盘面走势：收盘价位于20均线下方，且20均线呈下行趋势，技术面偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少，整体偏多。

供需平衡

• 中国年度供需平衡表（单位：万吨）：
  • 2018年：供需平衡为-47.6
  • 2019年：供需平衡为-68.6
  • 2020年：供需平衡为1.3
  • 2021年：供需平衡为-14.2
  • 2022年：供需平衡为-29.98
  • 2023年：供需平衡为-4.3
  • 2024年：供需平衡为15
• 从数据可见，近年来供需关系逐步趋于平衡，但整体仍偏弱。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策：限制产能扩张，长期有利于铝价上涨。
2. 地缘政治影响：俄乌冲突扰动俄铝供应，增加市场不确定性。
3. 降息：货币政策宽松，对金属市场形成支撑。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价抑制下游消费，影响需求。
2. 铝材出口退税取消：不利于出口，对铝价形成压力。

逻辑分析

• 当前市场主要受到降息与需求疲软之间的博弈影响，铝价走势呈现震荡态势。

库存情况

现货价格

• 昨日上海现货价格为23,700.00元/吨，较前一日下跌930元/吨。
• 今日上海现货价格为23,290.00元/吨，较昨日下跌410元/吨。

交易所库存

• LME库存：昨日库存为495,175.00吨，较前一日减少2000吨。
• SHFE库存：上周库存为216,771吨，较前一周增加19,718吨。

社会库存

• 社会库存数据未明确，但整体库存水平较高，可能对铝价形成压力。

期现价差

• 期现价差图表显示铝期货与现货价格之间的差距，但具体数值未明确给出。

氧化铝与铝棒库存

• 氧化铝价格：图表显示氧化铝价格走势，但具体数据未提供。
• 氧化铝库存：图表显示库存变化趋势，但具体数值未明确。
• 铝棒库存：图表显示铝棒库存变化，但具体数据未提供。

图表说明

• 文档中包含多个图表，涵盖现货价格、期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格及库存、铝棒库存等内容，但具体数据需参考图表。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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