20240721-东证期货-国债期货周度报告_关注政策节奏_建议保持谨慎_18页_7mb

国债期货周度报告总结（2024年7月21日）

一、本周市场表现回顾

本周（7月15日-7月21日），国债期货整体呈现震荡小幅上升趋势。主要波动原因包括：

• 6月经济数据疲软：工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据均不及预期，利好债市做多情绪。
• 政策信号释放：中共中央三中全会召开，提出14项改革任务，短期内对债市影响有限，但后续政策可能加快落地。
• 市场情绪变化：周中市场情绪一度因财政追加赤字担忧而下跌，但随后政策预期支撑价格回升。

截至7月19日收盘，各期限国债期货主力合约结算价较前一周小幅上涨，反映市场在风险与机会之间维持偏多预期。

二、下周观点：关注政策节奏，建议保持谨慎

1. 政策风险上行：三中全会闭幕至政治局会议召开前，央行调控政策存在空窗期，可能通过借券卖空机制引导利率曲线走陡。
2. LPR下调预期：若7月LPR利率下调，债市做多情绪可能被激发，央行或采取借券卖空对冲操作。
3. 曲线策略机会：建议关注基差走阔（如30Y-10Y利差）和曲线陡峭化机会，谨慎追多。

交易策略建议聚焦做空、套保及基差交易，重点合约关注TL2409。

三、风险提示

• 政策不确定性：短期内政策落地节奏可能引发利率波动。
• 金融体系风险：缩表对债市形成潜在冲击。
• 外部输入性通胀：美元指数走强及美债收益率上升影响全球资金流动。

结论

综合判断，短期债市上方空间有限，维持“震荡”评级。投资者应谨慎对待市场波动，关注政策空窗期动态，灵活布局曲线与基差交易策略。