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金融报告总结

股指市场表现

11月18日，A股四大股指调整：上证指数跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16%，科创50指数涨0.29%。成交额1.946万亿元，较前日增156亿元。行业板块：传媒涨1.6%，计算机涨0.93%领涨；煤炭跌3.17%，电力设备、钢铁跌幅居前。股指期现货分化，IH最强，个股跌多于涨。

基差分析

股指期货合约基差：IM次月96.3点，年化收益率-13.47%，历史分位数21%；IC 71.22点，-10.37%，分位数19%；IF 13.19点，-3.01%，分位数32%；IH 5.42点，-1.88%，分位数30%。

交易策略

• 股指：维持做多经济判断，推荐逢低配置远期合约以获取超额收益。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张不及预期等。
• 国债期货：利率债略涨（TS、TF、T分别涨0.01%-0.03%）。交易策略：短线震荡，估值合理；中线逢高套保T、TL合约。

国债市场表现

利率债活跃合约TS、TF、T小幅上涨。基差与IRR数据：如IC2511基差-1.8，IRR1.6%；T2512收益率变动0.0%，净基差-0.03，IRR1.87%。

风险提示

重点关注货币政策宽松超预期和经济复苏不及风险。

经济数据

十一月初进出口景气度高于同期，基建低于同期，制造和地产景气度环比变化显示波动。

其他

资金面：公开市场净投放37亿元；中短端利率稳定。报告基于Wind数据，源自招商期货，仅供参考。