国家金融与发展实验室-2021Q1中国金融监管-2021.5-16页_2mb

NIFD季报总结

核心内容概述

《NIFD季报》由国家金融与发展实验室主编，涵盖全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、地方财政、宏观杠杆率、对外资产负债表、财政运行及金融监管等多个领域。报告旨在系统跟踪金融动态，评估金融风险，并提出政策建议。2021年一季度，金融监管体系持续强化，重点包括反垄断监管、多层次资本市场改革、房地产金融调控、银行负债管理、互联网贷款规范以及资产市场风险防控等方面。

主要观点与关键信息

一、反垄断监管标准基本确立，金融业务悉数纳入监管

• 监管深化：2021年以来，反垄断监管实践持续深化，大型互联网平台的市场界定、支配地位与滥用行为标准逐步明确。
• 典型案例：市场监管总局对阿里巴巴集团进行立案调查并处以182.28亿元罚款，为反垄断司法实践中的最高金额罚单。
• 监管原则：金融管理部门明确要求所有金融活动必须依法依规纳入监管，坚持持牌经营，反对垄断，防止资本无序扩张。
• 整改重点：蚂蚁集团被要求在支付、征信、金融控股公司设立、公司治理和证券基金业务等方面进行整改，成为平台金融监管的重要参照。

二、深交所主板与中小板合并，科创属性认定聚焦“硬科技”

• 合并实施：2021年4月7日，深交所主板与中小板正式合并，保持市场稳定，仅对少数差异化规则进行调整。
• “两个统一、四个不变”：统一业务规则和统一监管模式，发行上市条件、投资者门槛、交易机制和证券代码保持不变。
• 科创板优化：科创板科创属性评价体系从“3+5”升级为“4+5”，新增研发人员占比指标，并建立负面清单制度。
• 估值风险：科创板估值一度远高于纳斯达克，但随着市场调整，估值差距缩小，仍需警惕高估值带来的泡沫风险。

三、网络互助业务监管强化，持牌经营成为基本要求

• 行业整顿：2021年3月，轻松互助和水滴互助相继关停，表明网络互助平台退出趋势明显。
• 风险提示：网络互助平台未持牌经营，存在资金沉淀与损失风险，监管要求明确其业务不属于保险业务。
• 政策导向：银保监会强调所有金融活动必须“有证驾驶”，网络互助业务的退出可能进一步持续。

四、坚持“房住不炒”政策定位，严控经营贷款违规流入房市

• 政策重申：中央多次重申“房住不炒”，强调房地产的居住属性，抑制投机行为。
• 监管强化：出台多项政策，如“稳地价、稳房价、稳预期”，并加强购房资格审查、打击代持炒房等行为。
• 经营贷款管控：银保监会等五部委联合发布通知，严格规范经营用途贷款流向，防止其违规进入房地产市场。

五、银行负债质量管理办法出台，负债管理政策要求提高

• 政策背景：随着利率市场化和金融业态发展，银行负债管理复杂性上升，亟需规范。
• 管理办法内容：《商业银行负债质量管理办法》明确负债质量管理的“六性”要素，包括来源稳定性、结构多样性、匹配合理性等。
• 监管影响：办法的实施将对银行负债业务带来实质性约束，尤其对中小银行形成较大挑战，资产负债匹配压力增加。

六、互联网贷款监管强化，三项定量指标成重点

• 监管细化：银保监会出台《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，细化审慎监管要求。
• 三项定量指标：
  • 出资比例不得低于30%
  • 单一合作方集中度不得超过25%
  • 总量限额不得超过全部贷款余额的50%
• 风险防范：重点防范互联网平台通过低比例出资放大杠杆，推动业务规范化。
• 大学生消费贷款规范：加强监管，禁止未持牌机构进校园，防范诱导性营销与虚假宣传。

七、近期中国金融监管展望

• 监管体系完善：2021年以来，金融监管政策逐步完善，重点在反垄断、资本市场、房地产、银行负债管理及互联网贷款等领域。
• 未来重点方向：
  1. 匹配宏观经济调控：风险防控与监管改革需与宏观经济政策调整同步，宏观杠杆率保持稳定。
  2. 房地产监管高压：居民杠杆率和房地产泡沫问题持续受到关注，政策将更加精准。
  3. 平台金融监管深化：推动平台经济监管法治化、机制化和规范化，防范“无证驾驶”问题。
  4. 资产市场风险防控：关注全球流动性泛滥对资产泡沫的影响，警惕国内债券市场违约风险。
  5. 中小银行风险处置：随着疫情缓解，中小银行信用风险、资产恶化及资本补充问题将更加突出。

结构总结

• 反垄断监管：明确标准，强化金融业务监管，推动平台经济合规。
• 资本市场改革：深交所主板与中小板合并，科创板聚焦“硬科技”，估值风险仍需关注。
• 网络互助平台退出：监管趋严，行业重组加速，持牌经营成为基本要求。
• 房地产金融调控：坚持“房住不炒”，严控贷款违规流入房市，防止泡沫化。
• 银行负债管理：出台管理办法，提升监管要求，对中小银行形成更大压力。
• 互联网贷款规范：三项定量指标成为监管重点，大学生消费贷款纳入监管框架。
• 未来监管趋势：政策将更加精准、法治化，注重风险防控与市场公平竞争的平衡。

总体评价

2021年一季度，中国金融监管体系在多领域持续强化，旨在防范系统性金融风险、推动金融市场健康发展。监管政策不仅注重制度完善，也强调执行力度和监管效能，未来监管改革将更加注重动态调整与精准施策，以适应经济结构优化与金融开放深化的趋势。