20240719-宏源期货-原油周报_需求仍存悲观_油价短期震荡_29页_3mb

宏源期货原油周报分析总结

核心观点

本周油价总体走回调路线，虽有周中反弹但追涨动力欠佳。市场对原油需求的悲观预期同时来自基本面和宏观层面。基本面显示成品油需求逊于原油，国内需求弱于海外；宏观层面衰退担忧主导，原油与铜同步回调，而黄金因避险属性走强。

短期来看，布伦特原油预计围绕85美元/桶中枢震荡，波动区间为上下3美元。中长期方面，降息交易预期有望重启，中美库存均处低位，可能开启补库周期，叠加OPEC+减产，原油库存维持低位，若需求修复，将支持油价上涨。

主要结论

• 本周WTI和布伦特原油价格延续下行，SC原油亦收跌。
• 需求面看，美国成品油需求下滑明显，炼厂开工率下滑，国内柴油产量下降；中国成品油进口回落，炼厂利润偏低。
• 供给端，OPEC6月产量环比微降，美国原油产量维持在高位。
• 库存方面，OECD原油库存小幅下降，美国和库欣地区继续去库，但部分转化为成品油库存。

风险提示

中东地区局势变动及OPEC+政策调整可能影响原油市场走向。