20140317-宏源证券-晨会纪要_13页_531kb

报告摘要

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

新能源行业动态

多晶硅价格：价格上扬月余后止涨，市场表现较为坚挺。
光伏组件与电池片：光伏组件价格变化不大，电池片价格小幅下跌。
政策支持：国家能源局发布《新建电源接入电网监管暂行办法》，规范新建电源接入电网，有利于光伏、风电项目的接入，降低弃光弃风率。
市场趋势：2014年光伏产业将转变为供应驱动市场，中国、日本和美国市场具备强劲的光伏项目储备和积极政策支持。

沙隆达A

产品景气：草甘膦、百草枯、乙酰甲胺磷等产品价格持续上涨，盈利有望提升。
产能与环保：公司具备2.5万吨草甘膦产能，配套4万吨双甘膦，环保趋紧推动价格上涨。
盈利预测：预计公司2014-2016年EPS分别为1.26、1.53和1.84元，建议买入，目标价17.55元。

保税科技（600794）

产能突破：Q4新增产能相关费用计提致单季业绩下滑，但整体供不应求，盈利能力保持高位。
O2O转型：公司具备良好的线下贸易和客户基础，转型线上具备高效率、强安全和低成本优势，未来盈利模式将带来新增利润空间。
成长预期：预计公司2014-2015年EPS分别为0.46和0.60元（摊薄前），给予14年28倍PE，目标价12.8元，“买入”评级。

宏观经济研究

经济增速放缓：消费、投资、出口全面不及预期，经济增速出现较快下滑。
工业增速：钢铁产业低迷是工业增速不及预期的重要原因，化解产能过剩和环保政策对某些钢铁大省造成负面影响。
投资结构：国企投资增速明显降低，而民间投资保持稳定，非民间投资拖后腿。
消费影响因素：反腐和互联网促销影响消费增速，长期来看受可支配收入制约。
政策展望：国务院保持定力，创新宏观调控，强调经济增长和就业不能越出下限，债务风险总体可控。

政策与市场动态

央行监管：暂停第三方支付部分业务，加强网络支付监管，强化个人支付账户转账、消费额度限制。
汇率调整：人民币兑美元即期汇价浮动区间扩大至2%，增强市场弹性。
IPO动态：新浪微博递交IPO申请，计划募资5亿美元，但尚未盈利；阿里巴巴宣布赴美上市，预期估值超1300亿美元。

关键信息

行业动态

新能源：光伏产业进入供应驱动阶段，多晶硅价格止涨，电池片价格下跌，组件价格稳定。
基础化工：沙隆达A各产品景气向上，环保趋紧推动价格上涨，产业链完整提升盈利。
物流与O2O：保税科技具备转型基础，未来盈利空间巨大。

财经要闻

支付监管：央行加强第三方支付监管，强调风险防控。
汇率浮动：人民币兑美元交易价浮动区间扩大，增强市场弹性。
IPO进展：新浪微博和阿里巴巴计划赴美上市，预期融资规模较大。

股票池表现

国内指数：上证综数、深证成指、沪深300等均出现下跌。
国际指数：恒生、道琼斯、纳斯达克等也普遍下跌，但德国DAX30微涨。
商品期货：纽约期油上涨，BDI航运小幅上涨，玉米微涨。

限售股解禁

多只股票在2014年3月17日解禁，涉及多个行业，如石油石化、基础化工、机械等。

主要观点

新能源行业

多晶硅价格止涨，但光伏组件和电池片价格趋势稳定，政策支持推动行业增长。
重点推荐阳光电源、隆基股份、金风科技、精工科技、大洋电机等公司。

基础化工行业

沙隆达A产品价格持续上涨，环保趋紧和原材料价格波动推动盈利提升。
公司具备完整产业链，盈利高于行业平均水平。

宏观经济

经济增速放缓，消费、投资、出口均不及预期，钢铁产业低迷是主因。
国务院保持政策定力，债务风险总体可控，反腐和互联网影响消费增速。

政策与市场

央行加强支付监管，强调风险防控，而非封杀。
汇率调整增强市场弹性，有助于人民币国际化。
新浪微博和阿里巴巴计划赴美上市，预期融资规模较大。

总结

新能源行业：价格趋势稳定，政策支持推动行业发展，重点公司值得关注。
基础化工行业：环保趋紧推动价格上涨，产业链完整提升盈利。
宏观经济：经济增速放缓，消费、投资、出口不及预期，政策保持定力。
政策与市场动态：央行加强支付监管，汇率调整增强市场弹性，IPO进展显著。

数据概览

国内指数

指数名称	收盘	日涨跌%	5日涨跌%
上证综数	2004.34	-0.73	-2.60
深证成指	7239.06	-1.10	-1.22
沪深300	2122.84	-0.82	-2.10
上证50	1426.40	-0.77	-2.01
中小板指数	4834.75	-0.60	-3.21
上证B股	226.94	-0.57	-2.23

国际指数

指数名称	收盘	日涨跌%	5日涨跌%
香港恒生	21539.49	-1.00	-4.95
道琼斯	16065.67	-0.27	-2.35
纳斯达克	4245.40	-0.35	-2.09
道琼斯欧元50	3004.64	-0.49	-2.93
富时100	6527.89	-0.40	-2.75
德国DAX30	9056.41	0.43	-3.15
荷兰AEX	382.65	-0.88	-3.44
日经225	14327.66	-3.30	-6.20

外汇汇率

汇率	收盘	日涨跌%	5日涨跌%
美元/人民币	6.24	0.07	0.03
美元/日元	101.36	-0.47	-1.86
欧元/美元	1.39	0.33	0.28
英镑/美元	1.66	0.14	-0.39
澳元/美元	0.90	-0.03	-0.44
美元/港元	7.77	0.03	0.08

行业估值

行业名称	平均股价	平均市盈率	平均市净率
计算机	26.04	85.14	6.28
建材	10.58	107.79	4.06
传媒	27.24	118.08	11.70
有色金属	11.98	135.76	4.98
房地产	7.16	37.80	2.98
石油石化	11.52	90.82	3.26
农林牧渔	11.30	109.07	2.74
纺织服装	9.87	100.46	9.14
电力设备	13.60	89.50	5.05
电子元器件	17.96	104.73	4.67
钢铁	6.18	51.62	-0.30
餐饮旅游	15.31	76.47	4.55
食品饮料	17.74	58.24	4.07
国防军工	15.58	151.47	4.08
交通运输	6.71	37.99	2.68
汽车	12.18	157.95	3.95
医药	23.50	98.84	6.72
机械	14.05	104.48	3.94
轻工制造	10.78	123.66	4.90
建筑	10.02	63.68	2.63
银行	6.23	5.47	0.90
基础化工	10.95	88.09	2.52
电力及公用事业	10.39	57.84	2.59
综合	7.89	130.29	23.07
家电	13.34	89.78	3.68
非银行金融	11.32	57.50	2.48
通信	18.00	11.51	15.61
煤炭	5.66	25.76	1.58
商贸零售	9.47	47.24	2.81

A股与H股对比

A股名称	A股价格	H股价格	溢价率
兖州煤业	6.06	5.28	-0.31
复星医药	21.42	28.40	0.05
仪征化纤	3.25	1.60	-0.61
创业环保	8.68	3.82	-0.65
东方电气	12.69	11.96	-0.26
洛阳玻璃	4.95	1.32	-0.79
东江环保	35.50	0.00	0.00
浙江世宝	19.43	3.06	-0.88
白云山	26.10	25.30	-0.23
重庆钢铁	2.29	1.03	-0.64
一拖股份	8.15	4.55	-0.56
中国神华	13.06	19.76	0.20
四川成渝	2.75	2.00	-0.43
中国国航	3.50	4.71	0.06
中国铁建	3.88	5.72	0.16
广汽集团	7.21	7.00	-0.23
农业银行	2.36	3.12	0.04
江西铜业	11.96	12.12	-0.20
宁沪高速	5.33	8.92	0.32
中国平安	36.68	60.45	0.30
交通银行	3.65	4.68	0.01
广深铁路	2.48	3.21	0.02
新华保险	19.77	21.80	-0.13
中国中铁	2.34	3.08	0.04
工商银行	3.24	4.43	0.08
北辰实业	2.52	1.69	-0.47
中国铝业	3.21	2.60	-0.36
中国太保	15.11	25.20	0.32
上海医药	13.37	19.14	0.13
中国中冶	1.61	1.26	-0.38
中国人寿	13.09	20.25	0.22
长城汽车	32.47	32.10	-0.22
郑煤机	5.45	4.23	-0.39
上海电气	3.81	2.80	-0.42
中国南车	4.14	5.48	0.05
中国交建	3.62	5.06	0.10
中海油服	17.99	18.48	-0.19
光大银行	2.38	2.83	-0.06
中国石油	7.54	7.67	-0.20
中海集运	2.13	1.77	-0.34
大连港	2.30	1.69	-0.42
中煤能源	4.20	3.90	-0.27

限售股解禁

股票代码	股票名称	可流通日	流通数量（万股）
300191	潜能恒信	2014-3-17	45,648.00
300188	美亚柏科	2014-3-17	32,000.00
002371	七星电子	2014-3-17	1,292.37
300296	利亚德	2014-3-17	1,944.75
002354	科冕木业	2014-3-17	2,818.75
000932	华菱钢铁	2014-3-17	55,600.00
601199	江南水务	2014-3-17	30,671.94
002370	亚太药业	2014-3-17	5,944.05

股票池推荐

股票名称	股票代码	投资评级	所属行业	研究员	EPS 13	EPS 14	动态PE 13	动态PE 14	昨日收盘价	推荐日收盘价
桐昆股份	601233	买入	石油石化	柴沁虎	0.00	0.00	0.00	0.00	5.66	7.86
上海石化	600688	买入	石油石化	柴沁虎	0.56	0.79	6.45	4.57	3.61	8.78
东华能源	002221	买入	石油石化	柴沁虎	0.50	0.97	21.22	10.94	10.61	9.77
中国石油	601857	中性	石油石化	柴沁虎	0.89	0.98	8.47	7.69	7.54	11.39
海越股份	600387	买入	石油石化	柴沁虎	0.71	1.48	24.42	11.72	17.34	8.96
沈阳化工	000698	买入	石油石化	柴沁虎	0.68	0.70	5.53	5.37	3.76	7.85
齐翔腾达	002408	买入	石油石化	柴沁虎	2.30	2.99	6.12	4.71	14.08	28.58
中国石化	600028	增持	石油石化	柴沁虎	0.93	0.99	5.34	5.02	4.97	9.09
利源精制	002501	买入	有色金属	闵丹	0.00	0.00	0.00	0.00	13.56	14.53
天通股份	600330	买入	有色金属	王凤华	0.00	0.00	0.00	0.00	11.39	10.77
包钢稀土	600111	中性	有色金属	闵丹	1.72	1.94	11.70	10.38	20.13	20.13
广安爱众	600979	增持	电力及公用事业	王凤华	0.00	0.00	0.00	0.00	4.52	5.64
盛运股份	300090	买入	电力及公用事业	王凤华	0.00	0.00	0.00	0.00	29.78	33.75
上海电力	600021	买入	发电及电网	王凤华	0.00	0.00	0.00	0.00	4.72	5.62
三聚环保	300072	增持	环保及公用事业	王凤华	0.00	0.00	0.00	0.00	18.27	16.48
久立特材	002318	买入	钢铁	王凤华	0.00	0.00	0.00	0.00	17.80	19.15
德联集团	002666	买入	基础化工	柴沁虎	1.30	1.50	7.95	6.89	10.33	13.07
三友化工	600409	增持	基础化工	柴沁虎	0.93	1.10	4.94	4.17	4.59	11.03
皖维高新	600063	买入	基础化工	王凤华	0.72	1.00	2.88	2.07	2.07	14.00
安利股份	300218	增持	基础化工	柴沁虎	1.27	1.45	8.89	7.79	11.29	20.70
雅化集团	002497	买入	基础化工	闵丹	0.00	0.00	10.13	10.67	10.67	10.67
黑猫股份	002068	买入	基础化工	柴沁虎	0.00	0.00	4.29	6.51	14.08	28.58
华峰超纤	300180	买入	基础化工	柴沁虎	0.80	1.24	17.40	11.23	13.92	15.70
雅化集团	002497	买入	基础化工	闵丹	0.00	0.00	10.13	10.67	10.67	10.67
三友化工	600409	增持	基础化工	柴沁虎	0.93	1.10	4.94	4.17	4.59	11.03
皖维高新	600063	买入	基础化工	王凤华	0.72	1.00	2.88	2.07	2.07	14.00
安利股份	300218	增持	基础化工	柴沁虎	1.27	1.45	8.89	7.79	11.29	20.70