20250926-大越期货-聚烯烃早报_18页_764kb

报告总结

报告基础信息

• 发布日期：2025-9-26
• 公司：大越期货投资咨询部
• 分析品种：LLDPE（线性低密度聚乙烯）和PP（聚丙烯）
• 报告要点：结合基本面、技术面和风险因素进行市场展望

LLDPE 分析

• 基本面：宏观PMI略有改善，但出口增长放缓至4.4%。需求偏弱，受农膜旺季因素支撑，但整体偏于往年水平。原油价格震荡，地缘因素提供成本支撑。
• 基差与库存：基差-39，偏空；综合库存50.9万吨，中性偏高。
• 盘面与持仓：主力合约20日均线向下，收盘价线下方；主力持仓净空，翻空头，偏空。
• 预期：市场震荡偏弱，受美联储降息和原油波动影响；预计今日走势震荡。
• 利多与风险：利多包括地缘动荡的成本支撑；利空包括需求偏弱和四季度新增投产预期；主要风险为原油大幅波动和国际政策不确定性。

PP 分析

• 基本面：类似LLDPE，宏观数据改善微弱，出口增速放缓，需求稳定在管材和塑编领域，但增速偏弱。库存中性，基差-148，偏空。
• 盘面与持仓：主力合约收盘价低于20日均线；主力持仓净空增加，偏空。
• 预期：盘面震荡偏弱，预计今日走势震荡；地缘和政策因素提供支撑，但库存和需求不足构成压力。
• 利多与风险：共同因素为地缘动荡带来的成本支撑；主要利空为需求同比偏弱和新增投产；核心风险是原油价格大幅波动及全球政策博弈。

整体市场展望

• 两个品种基本面整体偏空，技术面显示弱势信号。长期供需平衡表显示产能增长（2025E聚乙烯产能预计达4319.5万吨），消费增速放缓。
• 市场预期以震荡为主，风险敏感度高；投资者需谨慎，关注原油和宏观政策变动。

免责声明要点

• 报告仅供参考，不构成投资建议。公司不视阅读报告为客户关系，并强调信息准确性存疑及操作风险。