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大越期货2025年5月29日聚烯烃早报分析总结：

LLDPE：

1. 基本面：4月官方PMI降至49%（环比下降15个百分点），财新PMI为50.4%（环比下降0.8个百分点），均为近几个月新低。宏观层面，关税博弈对市场影响最大，短期关税缓和提振情绪，但中长期谈判结果仍存不确定性。成本端原油及煤炭价格偏弱，支撑不足。供需端农膜需求进入淡季，中小工厂停车率高，新增产能投产压力持续存在。当前LLDPE交割品现货价7100元/吨（环比下跌340元），基本面整体中性。
2. 基差：LLDPE2509合约基差93元/吨，升贴水比例13%，显示偏多态势。
3. 库存：PE综合库存584万吨（环比持平），库存水平中性。
4. 盘面：主力合约20日均线呈下行趋势，收盘价位于均线下方，技术面偏空。
5. 主力持仓：净空持仓，减空力度增加，市场情绪偏空。
6. 预期：短期关税缓和或支撑市场情绪，但农膜淡季及产能压力仍抑制需求，预计LLDPE今日走势震荡。

PP：

1. 基本面：4月PMI数据同样处于49%（环比下降15个百分点）和50.4%（环比下降0.8个百分点），宏观环境与LLDPE类似。成本端原油及煤炭偏弱，价格支撑不足。需求端以刚需为主，整体表现一般。当前PP交割品现货价7150元/吨（环比下跌150元），基本面中性。
2. 基差：PP2509合约基差254元/吨，升贴水比例37%，明显偏强。
3. 库存：PP综合库存604万吨（环比持平），库存水平中性。
4. 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于均线下方，技术面偏空。
5. 主力持仓：净多持仓增加，且呈现多头趋势，市场情绪偏多。
6. 预期：短期关税缓和对市场有利，但原油偏弱拖累整体表现，预计PP今日走势震荡。

主要逻辑：核心影响因素包括新产能释放压力与关税政策变动，短期政策改善或提供支撑，但成本端疲软及需求端淡季限制上涨空间。

主要风险：原油价格剧烈波动及美方政策变化可能引发市场不确定性。