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宝城期货煤焦早报（2024年11月28日）总结

焦煤（JM2501）观点

日内观点：震荡偏弱
中期观点：震荡
核心逻辑：

1. 基本面偏空：供需宽松，焦煤现货价格弱稳运行，北方钢材需求季节性走弱，且钢厂难以承接持续提产。
2. 供应充足：截至11月22日，全国炼焦煤矿山精煤日均产量同比偏高；蒙煤通关量显著增加，维持高位水平。
3. 政策预期降温：短期政策对终端需求提振有限，市场对焦煤需求高点已现，悲观情绪拖累价格。
4. 回调空间有限：尽管基本面偏弱，但9月低点或形成支撑，后续仅在政策无新利好情况下维持低位震荡。

焦炭（J2501）观点

日内观点：震荡偏弱
中期观点：震荡
核心逻辑：

1. 供需格局偏空：焦炭第三轮提降落地，价格持续下行，期货仓单成本支撑减弱，市场对后续降价预期强烈。
2. 价格压力：现货价格跌破期货仓单成本，北方港口准一级湿熄焦价格降至1790元/吨。
3. 需求韧性：钢厂盈利尚可（盈利率54.55%），但焦炭需求面临季节性回落压力。
4. 库存变化：钢厂库存仍处低位，焦炭基本面支撑不足，但政策端利好落地修复市场信心，波动区间内窄幅震荡。

总体建议

• 政策依赖性高：短期内宏观政策安抚情绪仍主导市场，但缺乏新刺激条件下，煤焦期货将维持偏弱震荡。
• 重点观察：关注政策落地效果、钢厂利润变化及产地供应动态。

注：本报告仅供参考，不构成投资建议，详情请参阅原文免责条款。