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报告摘要

金属产业期现日报总结

核心内容概述

本报告汇总了2025年11月17日碳酸锂、镍、不锈钢、锡、工业硅、锌、铜和铝等金属产业的期现价格、价差、基本面数据及市场观点，为投资者提供全面的市场动态分析。

碳酸锂产业

价格及基差

电池级碳酸锂均价：85150元/吨，较前值上涨0.95%
工业级碳酸锂均价：82800元/吨，较前值上涨0.98%
氢氧化锂均价：电池级76480元/吨（+0.39%），工业级71130元/吨（+0.49%）
电碳-工碳价差：2350元/吨（无变化）
基差（SMM电碳基准）：-570元/吨（+1480元/吨，涨跌幅-72.20%）
锂辉石精矿CIF均价：1006美元/吨（+0.50%）
锂辉石国内现货均价（5%-5.5%）：7365元/吨（无变化）
锂云母国内现货均价（2%-2.5%）：2280元/吨（无变化）

市场观点

碳酸锂盘面走势偏强，主力合约未能突破前高，震荡调整为主。
需求预期乐观，铁锂和三元排产继续环比增加，但需关注年底订单变化。
社会库存持续去化，但近期消化速度放缓，需关注高价对上游项目释放的影响。
短期供需双增预期未实质切换，盘面震荡为主，关注年底前大厂复产及下游边际变化。

镍产业

价格及基差

1#电解镍：119600元/吨（-0.87%）
1#金川镍：121550元/吨（-0.82%）
1#进口镍：118150元/吨（-0.84%）
LME 0-3：-194美元/吨（-2.39%）
期货进口盈亏：-2147元/吨（-382元/吨，涨跌幅21.64%）
沪伦比值：7.87（-0.04）
高镍生铁价格：906元/镍点（-0.17%）

成本变化

一体化MHP生产电积镍成本：110810元/吨（-4.84%）
一体化高冰镍生产电积镍成本：129484元/吨（+3.75%）
外采硫酸镍生产电积镍成本：137209元/吨（-0.10%）
外采MHP生产电积镍成本：133011元/吨（-0.44%）
外采高冰镍生产电积镍成本：128968元/吨（-0.14%）

市场观点

沪镍盘面震荡下跌，宏观情绪好转但基本面改善有限，市场心态偏悲观。
印尼配额紧缩消息未引起明显反应，菲律宾雨季影响镍矿供应，印尼供应宽松。
镍铁价格疲弱，钢厂停止采购，但钢厂尚未减产，部分产线转产冰镍。
不锈钢需求偏弱，钢厂谨慎采购，三元备库需求带动硫酸镍价格走高。
海外库存高位，国内社会库存增加，预计盘面偏弱震荡，关注宏观预期及印尼政策。

不锈钢产业

价格及基差

304/2B（无锡）：12700元/吨（-0.39%）
304/2B（佛山）：12650元/吨（-0.39%）
期现价差：490元/吨（+10.11%）

原料价格

菲律宾红土镍矿（CIF）：58美元/湿吨（无变化）
南非铬精矿：55元/吨度（无变化）
高镍生铁：906元/镍点（-0.17%）
高碳铬铁：8100元/50基吨（无变化）
废不锈钢：9050元/吨（无变化）

月间价差

2512-2601：-95元/吨（-40元/吨，涨跌幅-15.38%）
2601-2602：-95元/吨（+15元/吨，涨跌幅+15%）
2602-2603：-70元/吨（+5元/吨，涨跌幅+7.14%）

市场观点

不锈钢盘面持续弱势，价格中枢下移，现货下游“买涨不买跌”心态明显。
镍矿供应紧张，菲律宾雨季影响装船，印尼供应宽松。
镍铁价格承压，钢厂心理价位跌至900元/镍附近，供需僵持。
原料成本支撑下滑，铬铁市场弱稳运行。
供应端仍有压力，钢厂减产保价，但300系产量仍维持高位。
社会库存增加，仓单数量回落，预计短期盘面偏弱震荡，关注钢厂减产及镍铁价格变化。

锡产业

价格及基差

SMM 1#锡：292100元/吨（-1.32%）
长江 1#锡：292600元/吨（-1.32%）
LME 0-3升贴水：-87.50美元/吨（-671.90%）
基差：SMM 1#锡基差为600元/吨（无变化）

月间价差

2511-2512：550元/吨（+1440元/吨，涨跌幅161.80%）
2512-2601：-450元/吨（+60元/吨，涨跌幅-15.38%）
2601-2602：-40元/吨（+70元/吨，涨跌幅+63.64%）
2602-2603：190元/吨（-110元/吨，涨跌幅-36.67%）

基本面数据

9月锡矿进口：8714吨（-15.13%）
10月精锡产量：16090吨（+53.09%）
9月精炼锡进口：1269吨（-2.08%）
9月精炼锡出口：1748吨（无变化）
9月印尼精锡出口：4800吨（+50.00%）
9月精锡平均开工率：43.60%（-31.77%）
9月焊锡企业开工率：74.80%（+2.19%）
40%锡精矿（云南）：280100元/吨（-1.37%）
锡精矿加工费：12000元/吨（无变化）

市场观点

锡矿供应紧张，缅甸进口回升有限，加工费维持低位。
电子消费及新能源订单支撑开工率，但华东地区需求复苏缓慢。
宏观波动较大，但基本面偏强，待市场情绪企稳后可考虑低多策略。
关注四季度缅甸供应恢复情况，以及四季度锡矿供应变化。

工业硅产业

价格及基差

华东通氧SI5530工业硅：9500元/吨（无变化）
基差（通氧SI5530基准）：480元/吨（+125元/吨，涨跌幅35.21%）
华东SI4210工业硅：9750元/吨（无变化）
基差（SI4210基准）：-70元/吨（+125元/吨，涨跌幅64.10%）
新疆99硅：8850元/吨（无变化）
基差（新疆基准）：630元/吨（+125元/吨，涨跌幅24.75%）

月间价差

2512-2601：-360元/吨（+45元/吨，涨跌幅11.11%）
2601-2602：15元/吨（+5元/吨，涨跌幅50.00%）
2602-2603：15元/吨（-10元/吨，涨跌幅-40.00%）
2603-2604：10元/吨（+30元/吨，涨跌幅150.00%）
2604-2605：5元/吨（-40元/吨，涨跌幅-88.89%）

基本面数据

全国工业硅产量（10月）：45.22万吨（+7.46%）
新疆工业硅产量（10月）：23.56万吨（+15.94%）
云南工业硅产量（10月）：5.38万吨（-9.60%）
四川工业硅产量（10月）：5.19万吨（-1.91%）
全国开工率（10月）：68.12%（+9.98%）
新疆开工率（10月）：86.83%（+17.34%）
云南开工率（10月）：38.03%（-8.82%）
四川开工率（10月）：37.71%（-16.09%）
有机硅DMC产量（10月）：20.96万吨（-0.29%）
多晶硅产量（10月）：13.40万吨（+3.08%）
再生铝合金产量（10月）：64.50万吨（-2.42%）
工业硅出口量（10月）：7.02万吨（-8.36%）

市场观点

工业硅现货价格稳中有升，但期货价格震荡下跌，套利窗口在平亏平衡附近。
有机硅企业计划12月减产30%，可能对工业硅需求造成影响。
预计12月产量降幅收窄，但若有机硅减产，需求进一步减少，累库压力增加。
价格波动区间预计在8500-9500元/吨，关注有机硅减产落实情况。

光伏产业

价格及基差

N型复投料均价：52300元/千克（+0.29%）
N型颗粒硅均价：50500元/千克（无变化）
N型料基差：-1745元/吨（+300元/吨，涨跌幅14.67%）
N型硅片均价：1.63元/片（无变化）
N型硅片210R均价：1.29元/片（无变化）
单晶Topcon电池片均价：0.283元/瓦（无变化）
Topcon组件均价（分布式）：0.684元/瓦（无变化）
N型组件均价（集中式）：0.685元/瓦（无变化）

期货价格及月间价差

主力合约：54045元/吨（-0.28%）
2511-2512：-360元/吨（+45元/吨，涨跌幅11.11%）
2601-2602：15元/吨（+5元/吨，涨跌幅50.00%）
2602-2603：15元/吨（-10元/吨，涨跌幅-40.00%）
2603-2604：10元/吨（+30元/吨，涨跌幅150.00%）
2604-2605：5元/吨（-40元/吨，涨跌幅-88.89%）

基本面数据

多晶硅产量（10月）：13.40万吨（+3.08%）
多晶硅进口量（9月）：0.13万吨（+28.46%）
多晶硅出口量（9月）：0.21万吨（-28.16%）
多晶硅净出口量（9月）：0.09万吨（-56.83%）
硅片产量（10月）：60.65GW（+2.71%）
硅片进口量（9月）：0.04万吨（-17.96%）
硅片出口量（9月）：0.67万吨（+0.41%）
硅片净出口量（9月）：0.63万吨（+1.96%）
硅片需求量（10月）：59.63GW（-2.79%）

市场观点

多晶硅现货价格企稳，期货价格波动较大，关注平台公司消息及产量控制。
短期维持价格高位震荡预期，关注现货支撑力度。
交易策略建议关注期货上方压力，期权端sell put持有/获利平仓，权益端可平仓光伏ETF。
11月合约集中注销后，仓单库存或进一步消化，关注需求端变化。

锌产业

价格及价差

SMM 0#锌锭：22490元/吨（-0.62%）
SMM 0#锌锭（广东）：22460元/吨（-0.58%）
升贴水（广东）：-60元/吨（+20.00%）
LME 0-3：3.88美元/吨（+9.84%）
进口盈亏：-4292元/吨（+17.68%）
沪伦比值：7.96（-0.06）
洋山铜溢价：34.00美元/吨（无变化）

月间价差

2511-2512：-80元/吨（+50.00%）
2512-2601：0元/吨（+30.00%）
2601-2602：-10元/吨（+30.00%）

基本面数据

精炼锌产量（10月）：61.72万吨（+2.85%）
精炼锌进口量（9月）：2.27万吨（+11.61%）
精炼锌出口量（9月）：0.25万吨（+696.78%）
中国锌锭七地社会库存：15.79万吨（-1.08%）
保税区库存：8.57万吨（-2.83%）
SHFE库存：10.94万吨（-4.89%）
LME库存：13.57万吨（-0.33%）
COMEX库存：37.94万短吨（+0.11，涨跌幅0.30%）
SHFE仓单：4.98万吨（+13.36%）

市场观点

锌锭出口窗口持续开启，缓解国内供应压力，对锌价有提振作用。
宏观端受美国政府停摆影响，降息预期不明朗，市场情绪偏弱。
供应宽松逻辑兑现，冶炼利润压缩，后续供应压力或有限。
短期锌价震荡为主，关注需求端边际变化及降息预期。
主力合约参考22000-22800元/吨，关注国内出口及宏观变化。

铜产业

价格及基差

SMM 1#电解铜：87095元/吨（-0.13%）
SMM 广东1#电解铜：86980元/吨（-0.13%）
SMM 湿法铜：86990元/吨（-0.13%）
精废价差：3488元/吨（-6.31%）
LME 0-3：3.88美元/吨（+9.84%）
进口盈亏：-809元/吨（+17.68%）
沪伦比值：7.96（-0.06）

月间价差

2511-2512：-80元/吨（+50.00%）
2512-2601：0元/吨（+30.00%）
2601-2602：-10元/吨（+30.00%）

基本面数据

电解铜产量（10月）：109.16万吨（-2.62%）
电解铜进口量（9月）：33.43万吨（+26.50%）
进口铜精矿指数：-42.21美元/吨（-0.17%）
国内主流港口铜精矿库存：64.79万吨（+2.89%）
电解铜制杆开工率：66.88%（+4.91%）
再生铜制杆开工率：27.57%（+4.77%）
境内社会库存：20.11万吨（-1.08%）
保税区库存：8.57万吨（-2.83%）
SHFE库存：10.94万吨（-4.89%）
LME库存：13.57万吨（-0.33%）
COMEX库存：37.94万短吨（+0.11，涨跌幅0.30%）
SHFE仓单：4.98万吨（+13.36%）

市场观点

宏观进入“真空期”，关注12月FOMC会议及国内政治局会议。
美国政府停摆结束预期升温，但经济创伤及数据空缺影响降息预期。
铜矿供应紧缺，TC维持低位，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势。
下游对铜价心理价位上限上移，持货商挺价情绪较强，现货维持升水。
终端需求有韧性，价格回落或释放采购订单。
铜价中长期底部重心上移，关注需求端边际变化及海外降息预期。

铝产业

价格及价差

SMM A00铝：21910元/吨（-0.05%）
长江铝A00：21910元/吨（-0.05%）
氧化铝（山东）：2780元/吨（-0.36%）
氧化铝（河南）：2865元/吨（无变化）
氧化铝（山西）：2840元/吨（无变化）
氧化铝（广西）：2915元/吨（-0.34%）
氧化铝（贵州）：2940元/吨（-0.17%）
进口盈亏：-1905元/吨（+97.2元/吨）
沪伦比值：7.60（+0.03）

月间价差

2511-2512：0元/吨（+40元/吨，涨跌幅40.00%）
2512-2601：0元/吨（+5元/吨，涨跌幅5.00%）
2601-2602：0元/吨（+5元/吨，涨跌幅5.00%）
2602-2603：0元/吨（+25元/吨，涨跌幅25.00%）

市场观点

铝价稳中有升，但期货价格震荡下跌，关注下方支撑。
铝价维持低位震荡，预计波动区间在21000-22000元/吨。
铝产业链整体波动较小，关注下游需求变化及成本支撑。
11月（一期）内贸基准价预计下跌0.12-0.18美元/湿吨，内贸升水维持+26。
12月关注铝价是否突破震荡区间，以及下游需求变化。

总结

碳酸锂：价格稳中有升，但期货震荡为主，关注下游订单及库存变化。
镍：价格整体下跌，市场情绪偏弱，关注印尼配额政策及钢厂减产情况。
不锈钢：价格弱势，需求疲软，关注钢厂减产及镍铁价格变化。
锡：价格下跌，但基本面偏强，关注缅甸供应恢复及四季度需求变化。
工业硅：现货稳中有升，期货震荡，关注有机硅减产对需求的影响。
光伏：多晶硅价格企稳，硅片需求下降，关注平台公司消息及订单变化。
锌：价格下跌，出口窗口开启，关注宏观预期及库存变化。
铜：价格震荡，供应紧缺格局不变，关注年末TC谈判及终端需求变化。
铝：价格稳中有升，但期货震荡，关注下游需求及成本支撑。

数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所
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