20210716-光大证券-创业板新股纵览_致欧科技_卡位跨境电商_打造家居龙头_29页

致欧科技总结

核心内容概览

致欧科技是一家专注于自有品牌家居产品研发、设计和销售的跨境电商企业，自2010年成立以来，已发展成为全球知名的互联网家居品牌商。公司主要面向欧美市场，产品涵盖家具、家居、庭院、宠物等多个品类，其中家具和家居系列占据较大比重。2020年，公司实现营业收入39.71亿元，同比增长70.75%，归母净利润达3.80亿元，同比增长252.10%，展现出强劲的增长势头。

主要观点

1. 跨境电商家居龙头

• 公司依托线上B2C平台（如亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等）进行销售，其中亚马逊是其主要销售渠道。
• 2020年，公司通过线上B2C平台实现销售收入占比达71.80%，显示出对线上渠道的高度重视。
• 公司已建立一套适合线上销售的快速响应前端研发和信息系统开发体系，以及高效的中后端跨境供应链体系。

2. 疫情催化跨境电商发展

• 全球电商零售总额在2020年增长27.61%，中国跨境电商出口规模达12.5万亿元，同比增长19.05%，占进出口总值的38.87%。
• 疫情推动了欧美消费者线上购物习惯的形成，进一步促进了跨境电商的发展，尤其是家居品类。
• 全球家居用品市场电商销售渠道占比从2019年的12%上升至2020年的18%，显示出家居线上化趋势。

3. 全产业链布局，实现“端到端”管理

• 公司通过自主研发的EYA管理系统优化采购需求，提高供应链效率。
• 产品主要面向低客单值市场，但近年来中高价格带客户数量显著增长，表明消费升级趋势明显。
• 公司采用独立站与第三方平台联合运营模式，结合自营仓、平台仓和第三方合作仓，提升物流效率和成本控制。

关键信息

公司背景

• 致欧科技成立于2010年，由自然人宋川控制，持股54.78%。
• 安克创新作为第二大股东，持股9.15%，为跨境电商龙头，对致欧科技的业务发展起到重要支持作用。

产品结构

• 公司产品主要包括家具、家居、庭院、宠物等系列，其中家具系列占比最高，达49.62%；家居系列占比34.35%。
• 欧洲市场为公司主要收入来源，2020年占比达60.26%。

营收与盈利

• 2018-2020年公司营收复合增长率达57.80%，归母净利润复合增长率达205.89%。
• 2020年公司摊薄ROE为29.13%，盈利能力显著提升。

募投项目

• 募投项目包括研发设计中心建设、仓储物流体系扩建、郑州总部运营管理中心建设以及补充流动资金。
• 总投资金额为14.86亿元，主要用于提升研发能力、优化仓储物流体系和加强总部运营能力。

风险提示

• 国际贸易摩擦风险：美国市场为重要销售市场，中美贸易摩擦可能对公司业绩产生不利影响。
• 供应链风险：公司依赖供应商和采购团队，若出现道德风险或物流不畅，将影响供应链稳定性。
• 第三方平台风险：亚马逊、Cdiscount等平台的经营策略或稳定性变化可能对公司的销售产生负面影响。

品牌与运营策略

• 公司拥有三大自有品牌：SONGMICS（家居）、VASAGLE（家具）、feandrea（宠物家居）。
• SONGMICS通过差异化设计和场景化打造提升产品选购率。
• VASAGLE注重产品设计、品控与环保理念。
• feandrea则专注于宠物心理，打造人宠共处的家居产品。

未来展望

• 公司通过加强自营仓储物流建设，提升自发货比例，降低运输成本。
• 在跨境电商快速发展的背景下，致欧科技凭借品牌建设和供应链优化，有望进一步巩固其在家居品类中的领先地位。

结论

致欧科技凭借敏锐的市场洞察和对跨境电商的深入布局，成功抓住了线上消费趋势，特别是在疫情催化下，实现了业绩的快速增长。公司通过全产业链管理和品牌化运营，构建了较强的竞争力，未来在跨境电商家居领域仍有较大发展潜力。然而，也需警惕国际贸易摩擦、供应链及平台运营等潜在风险。