20230921-国海证券-核心部件之丝杠行业专题研究_高壁垒大空间_多企业布局加速国产替代_24页_2mb

丝杠行业分析总结

行业概述

滚珠丝杠和行星滚柱丝杠是关键传动装置，用于将旋转运动转换为线性运动，下游应用包括数控机床、机器人、汽车等领域。这些产品受高技术壁垒制约，驱动因素包括精度要求、承载能力等。行星滚柱丝杠性能优越但高成本，市场主要由海外企业如THK、NSK垄断。

市场分析

全球滚珠丝杠市场预计到2030年达到4057亿美元，CAGR约73.2%，工业母机和人形机器人是快速成长领域。上游竞争格局集中，CR5约46%，国内产量与需求缺口显著（2021年产量983万套 vs 需求1406万套）。政策支持推动国产替代。

国产化进度

国内高端丝杠国产化率不足10%，面临精度、性能挑战。企业加速布局，产能逐步释放。例如，恒立液压计划2024年投产线性驱动器项目，贝斯特和秦川机床扩大生产线。

关键公司分析

• 恒立液压：斥资14亿元布局线性驱动器，目标产能提升，开启第三增长曲线。
• 贝斯特：子公司宇华精机切入高精度丝杠市场，首台北样本下线。
• 秦川机床：定增扩容滚珠丝杠产能至38万件/年，重点领域包括新能源汽车。
• 恒而达和长盛轴承：直线导轨和滚珠丝杠产能放大，分别达到年产能15万件和3万套，改善毛利率。

风险因素

潜在风险包括设备进口受限、原材料价格波动、下游需求不及预期、国产化推进慢和公司产能释放延迟。

投资建议

市场需求广阔，国产替代前景大，建议关注恒立液压、贝斯特、秦川机床、恒而达和长盛轴承。但需谨慎评估高壁垒和国产化进程中的不确定性。