核心部件之丝杠行业专题研究：高壁垒大空间，多企业布局加速国产替代-20230921-国海证券-24页_2mb

丝杠行业专题研究：高壁垒大空间，多企业布局加速国产替代

核心内容

滚珠丝杠和行星滚柱丝杠是将旋转运动转换为线性运动的重要机械传动元件，广泛应用于数控机床、机器人、工业机械、新能源汽车、航空航天等领域。滚珠丝杠以高精度、高效率、可逆性等优势被广泛应用，而行星滚柱丝杠则因高承载、小体积、高速度、高精度和长寿命等特性，成为高端应用的优选方案，但其技术壁垒高，主要被海外厂商垄断。

主要观点

• 市场前景广阔：根据Zion Market Research预测，2030年全球滚珠丝杠市场规模将达405.7亿美元，CAGR为7.32%。亚太地区成为最大市场，北美紧随其后。
• 技术壁垒高：滚珠丝杠/行星滚柱丝杠制造工艺复杂，需高精度加工和先进材料技术，目前国产化率较低，尤其高精度产品不足10%。
• 国产替代加速：在政策支持和市场需求推动下，国内企业正加快布局，提升产能和技术水平，有望在未来实现国产替代。
• 重点企业布局：恒立液压、贝斯特、秦川机床、恒而达、长盛轴承等企业均在滚珠丝杠和行星滚柱丝杠领域加大投入，提升产能和市场竞争力。

关键信息

1. 滚珠丝杠技术与应用

• 基本结构：由丝杠轴、螺母和滚珠组成，通过电机带动丝杠轴转动，实现直线运动。
• 滚珠循环方式：分为内循环和外循环，内循环结构紧凑、效率高，但加工复杂；外循环结构加工方便、效率高，应用广泛。
• 精度等级：国内分为P1至P10，日本采用JIS标准，欧洲采用IT标准。高精度产品价值高，适用于高端领域。
• 下游应用：包括数控机床、机器人、智能汽车、航空航天等，其中工业母机对精度要求最高，人形机器人增长最快。

2. 行星滚柱丝杠优势与挑战

• 优势：相比滚珠丝杠，行星滚柱丝杠具有更高的承载能力、更小的体积、更高的速度和精度，寿命更长。
• 挑战：高技术壁垒、高昂价格限制了其应用，主要由THK、NSK等海外企业主导。

3. 国内企业布局与进展

• 恒立液压：国内液压件龙头企业，2021年募资14亿元用于线性驱动器项目，预计2024Q1投产，项目达产后可创造营收约21亿元。
• 贝斯特：设立宇华精机，布局工业母机滚动功能部件，首期设备已到位，部分产品成功下线，二期规划产能价值10亿元。
• 秦川机床：子公司汉江机床深耕滚珠丝杠，2022年定增募投项目达产后，滚珠丝杠产能提升至38万件/年。
• 恒而达：布局高精度直线导轨副，2023H1实现营收978.8万元，年产能达74.5万米直线导轨和134万块滑块。
• 长盛轴承：计划扩建3万套滚珠丝杠产能，主要用于新能源汽车领域，如商用车变速箱、乘用车制动系统等。

4. 行业发展趋势与投资建议

• 需求增长：人形机器人市场增长迅速，特斯拉Optimus预计使用14个行星滚柱丝杠，预计2028年全球人形机器人市场规模将达138亿美元。
• 投资建议：滚珠丝杠和行星滚柱丝杠下游需求旺盛，市场空间大，建议关注恒立液压、贝斯特、秦川机床、恒而达、长盛轴承等企业。
• 风险提示：包括设备进口受限、原材料价格波动、下游需求不及预期、国产替代进展缓慢以及产能释放不及预期等。

结论

滚珠丝杠和行星滚柱丝杠作为高精度机械传动元件，市场前景广阔，但受限于高技术壁垒和高昂成本，目前主要由海外企业主导。随着国内企业技术进步和产能扩张，国产替代进程有望加速，相关企业将受益于行业增长。