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沥青周度开工率突破30%分析总结

核心内容

2022年7月1日发布的周度分析报告显示，沥青开工率已突破30%，显示出行业供给端的逐步恢复。然而，沥青需求仍显脆弱，开工率的提升对价格形成压力。报告综合分析了沥青的成本端、供给端、库存情况以及需求变化，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 开工率上升：沥青装置开工率本周为31.1%，环比增加3.4%，表明供给端正在逐步恢复。
• 需求疲软：尽管旺季到来，沥青表需持续增加，但需求依然脆弱，开工率的提升对价格形成不利影响。
• 成本端压力：原油价格维持高位，且市场氛围不佳，对沥青成本端构成压力。
• 操作建议：短线操作应关注成本端动向，激进者可少量做空沥青。
• 风险提示：重点关注原油价格波动及沥青开工率是否进一步上升。

关键信息

【成本端原油周度复盘】

• 原油价格：BU2209合约报收4450元，周涨2.23%。
• 美原油价格：2208合约报收105.01美元，周涨0.75%。
• 原油市场氛围不佳，对沥青成本端形成压力。

【沥青供给——国内】

• 开工率：本周沥青装置开工率31.1%，环比+3.4%，但总体仍处于低位。
• 样本企业产量：5月产量180.32万吨，环比+1.3%，同比-33%；1-5月总产量886.43万吨，同比-30%。
• 装置状态：
  • 西北地区：库车石化、克拉玛依、美汇特、天之泽、塔星石化等装置部分停产或检修。
  • 东北地区：益久石化、盘锦浩业、盘锦北方沥青等装置停产或检修。
  • 华北地区：金诺石化、金承石化等装置部分停产。
  • 山东地区：东明石化、汇丰石化、中海沥青、齐鲁石化、齐岭南等装置部分转产渣油或复产沥青。
  • 华东地区：扬子石化、金承石化、中油兴能、中油温州、金海宏业、上海石化等装置部分停产或复产沥青。
  • 华南地区：中海湛江、中油高富、广西东油、珠海华峰等装置部分转产渣油或复产沥青。

【沥青供给——利润分析】

• 山东地炼利润：本周沥青装置利润为-237.24元/吨，环比-89.14元/吨。
• 利润修复：随着沥青期现价格上涨，负利润有所修复。
• 利润对比：沥青利润已反超燃料油，需关注后续开工率变化。

【沥青供给——进口】

• 进口量：5月进口量为207.07万吨，环比-9.9%，同比+2.5%。
• 累计进口：1-5月累计进口1195.59万吨，同比-5.0%。
• 套利窗口缩窄：各地套利窗口持续缩窄，沥青进口量偏低。

【沥青库存】

• 社会库存：最新值49.70万吨，环比减少2.00万吨。
• 厂家库存：最新值67.70万吨，环比减少4.00万吨。
• 库存低位：社库和厂库持续走低，处于4年低位，对价格形成一定支撑。

【沥青炼厂库存率】

• 库存率：29.94%，环比-1.73%。
• 库存回落：自4月下半月以来，库存率明显回落，主要由于下游备货情绪改善。

【沥青需求】

• 天气影响：未来一周我国东部地区降雨范围较广，可能对需求造成一定影响。
• 资金紧张：下游资金紧张仍是需求端的主要问题。

总结

沥青开工率的上升反映了供给端的逐步恢复，但需求端依然疲软。成本端原油价格高位运行，对沥青价格形成压力。库存持续走低为价格提供支撑，但若开工率继续上升，可能对价格造成不利影响。操作建议上，短线以关注成本端动向为主，激进者可少量做空。风险方面，需重点关注原油价格波动及沥青开工率的变化。