20220708-东吴期货-沥青周报_高开工率将成为沥青基本面主要矛盾_11页_1mb

报告摘要

高开工率将成为沥青基本面主要矛盾

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了沥青市场的近期走势及未来趋势，指出高开工率已成为影响沥青基本面的最主要因素。报告从成本端、供给端、需求端、库存端等多个角度展开，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

成本端：原油市场氛围不佳，沥青价格承压。沥青主力2209合约本周报收4188元，周跌幅为5.89%。美原油主力2208合约报收102.42美元，周跌幅为2.47%。
沥青基本面：由于行业产能在前几年快速增长，沥青市场长期处于供大于求的状态。当前沥青开工率持续走高，进一步加剧了基本面的弱势。
沥青开工率：本周沥青装置开工率上升至33.8%，环比增加2.7%。随着沥青利润反超燃料油，开工率不断攀升，未来若不出现下降，沥青基本面将持续偏空。
现货价格：山东与华东地区价差较大，贸易商远端备货观望情绪浓厚，华北山东主动下调价格，预计华东地区价格仍有下行空间。
供给端：国内沥青产量持续低位，1-5月总产量同比下降30%。部分炼厂因检修或转产渣油而停产，复产时间未定，影响供给端稳定性。
利润分析：本周沥青装置利润为-35.46元/吨，环比有所修复，但沥青利润已反超燃料油，需关注后续开工率变化。
进口情况：我国沥青进口量偏低，5月进口量环比下降9.9%，同比略有增长。套利窗口缩窄，进口对市场影响有限。
库存水平：社会库存和厂家库存均处于历史低位，4月以来持续回落，库存端对价格有一定支撑作用。
需求端：未来一周北部地区降雨增加，可能抑制需求释放；而南方降雨减少，有利于施工旺季的到来。当前需求以刚需为主，远期囤货意愿较低。