20230227-国投安信期货-沥青周报_开工率逐步提升_加工费预计承压_9页_3mb

沥青周报总结

核心内容

本周沥青市场呈现供需双弱格局，但炼厂开工率逐步回升，加工费承压。整体市场情绪偏谨慎，操作建议以观望为主。

主要观点

• 国际原油市场：俄罗斯计划3月减产50万桶/日，但欧佩克+表示不会因此增加供应。美国计划从战略石油储备（SPR）中出售2600万桶原油，对国际油价形成一定压力。
• 国内经济与需求：国内经济活动继续回暖，需求复苏预期增强，但终端需求尚未全面恢复，多数项目仍处于停工状态。
• 炼厂开工率：国内主力炼厂开工率多数提升，茂名石化、扬子石化、齐鲁石化等排产沥青，云南石化产量增加，科宇石化恢复生产。仅个别炼厂如河北伦特沥青停产。全国综合开工率环比提升2.57%至36.47%，预计本周继续增加1.25%至37.72%。
• 库存情况：全国厂库库存增加0.5%至33.04%，社会库存连续九周增加，增幅达3%至23.26%。库存水平整体可控，但同比仍低于往年。
• 价格走势：终端需求提升缓慢，主流成交价在3980元/吨左右，部分区域如山东、华东、华南价格在3750至4130元/吨之间波动。由于原料稀释沥青进口预期下降，港口升贴水走强至-22美元/桶附近。
• 加工利润：沥青加工利润下滑，主要由于增产与累库预期逐步兑现，对加工费形成利空压力。
• 操作建议：当前市场趋势性不强，操作评级为★★★，建议投资者观望。

关键信息

供需分析

• 需求端：东北地区终端仍处停工状态，需求疲软；华南个别项目动工支撑刚需，但整体需求恢复缓慢。
• 供给端：国内炼厂开工率逐步回升，但部分炼厂仍处于停产或转产状态。
• 库存：全国厂库与社会库存均有所增加，但库存压力可控，同比低于往年水平。

市场影响因素

• 国际因素：俄罗斯减产、美国SPR释放、美联储加息预期等对国际油价及沥青成本产生影响。
• 国内因素：经济回暖、需求复苏预期、库存变化等影响沥青市场走势。

价格与成本

• 主流成交价：东北地区主流成交价约3980元/吨，华南约4130元/吨，山东约3750至3800元/吨。
• 升贴水：港口升贴水走强至-22美元/桶，反映原料供应紧张。
• 加工费：加工费承压，利润下滑，增产与累库预期利空市场。

技术与数据支持

• 多张图表（图1-图41）提供了沥青价格、库存、开工率、价差、毛利等关键数据，帮助投资者更全面地理解市场动态。
• 图表来源包括wind、百川盈孚、卓创、我的钢铁网等，具有较高的参考价值。

结论

当前沥青市场处于供需双弱状态，炼厂开工率逐步回升，但终端需求尚未完全恢复，库存增加但压力可控。国际原油市场波动及美联储加息预期对沥青成本和加工费形成压制。建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。