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报告摘要

天风·策略 | 7月，长鑫渐行渐近——A股动静框架之静态指标

核心内容总结

本报告基于2026年6月的A股市场静态指标，对市场整体状态进行分析，旨在为投资者提供参考。报告主要从资产联动指标、市场配置指标、市场交易/情绪指标以及投资者行为四个方面展开分析，揭示市场当前的配置价值、情绪变化和资金动向。

主要观点

资产联动指标改善
- 股债相对收益率分位数为92.80%，处于历史高位，表明股票配置价值相对较高。
- 持有股债收益差为4.80%，接近2022年初水平，处于历史中间位置，配置价值中等。
- ERP（Equity Risk Premium）为2.43%，低于1倍标准差，表明股票风险溢价处于低位，配置价值较高。
市场配置指标分化
- 全A指数PE估值为24.0，高于历史中位数，大部分宽基指数PE估值历史分位数超过70%，显示估值偏高。
- 创业板指PE估值分位数升至60%以上，科创50PE估值分位数仍处于历史极值附近，显示成长板块估值偏高。
- 估值分化程度为0.854，处于历史中位数附近，接近2023年2月水平，表明市场估值分化有所缓解。
市场交易/情绪指标变化
- 换手率回落至1.97%，接近2025年3月水平，显示市场活跃度下降。
- 成交额占前高比例升至94%，表明市场交投情绪升温。
- 行业趋势指标回落至中间位置，48%的行业月趋势向好，显示行业分化明显。
- 个股趋势指标显示，50周均线上方的个股比例下降，表明市场整体趋势偏弱。
投资者行为分析
- 股东回购规模回落至163.3亿元，显示企业对市场信心有所减弱。
- 产业资本净减持规模为337.95亿元，较上月收窄，表明产业资本减持压力减小。
- 3资金主体指标回升至0.33，融资余额指标改善，显示市场资金面有所好转。

关键信息

资产联动指标：
- 股债相对收益率：1.00/0.00%，分位数92.80%，配置价值高。
- 持有股债收益差：4.80%，分位数53.10%，配置价值中等。
- ERP：2.43%，分位数58.90%，配置价值高。
市场配置指标：
- 全A指数PE：24.0，分位数83.60%，估值偏高。
- 估值分化程度：0.854，分位数85.60%，分化程度有所回升。
市场交易/情绪指标：
- 换手率：1.97%，分位数83.20%，风险较高。
- 成交额占前高比例：94%，分位数93.20%，情绪积极。
- 行业趋势指标：2573，分位数接近中位数，风险中等。
- 个股趋势指标：28.28%，显示市场趋势偏弱。
投资者行为：
- 股东回购：163.3亿元，较上月回落。
- 产业资本净减持：337.95亿元，较上月收窄。
- 融资余额：指标改善，资金面有所好转。