20171130-光大证券-投资发力_美国增长创三年新高_6页_809kb

美国经济与政策动态总结

核心内容

美国三季度GDP年化环比增长上修至 3.3%，创三年来新高，显示出经济复苏的迹象。尽管私人消费增速有所下调，但固定资产投资显著回升，其中设备和知识产权投资增速上调，印证了企业更倾向于设备更新和技术升级的趋势。

主要观点

• GDP增长强劲：美国三季度GDP增速上调至3.3%，高于市场预期，表明经济在第三季度出现了显著反弹。
• 投资驱动增长：私人消费增速放缓，但设备和知识产权投资增长显著，显示出企业更重视技术升级和设备更新。
• 货币政策维持灵活性：鲍威尔在国会听证会上表示支持缓步加息和渐进缩表，同时强调货币政策需保持灵活性，符合市场预期。
• 放松金融监管趋势增强：鲍威尔提议减轻中小金融机构的监管负担，表明放松监管可能在明年提速。此外，FOMC委员中有多人支持放松监管，显示政策倾向一致。
• 特朗普推动监管改革：特朗普任命马瓦尼为消费者保护局（CFPB）代理局长，为放松金融监管铺路，CFPB作为金融危机后设立的监管机构，其人事变动具有重要信号意义。
• 税改进展与影响：参议院计划本周四对税改方案进行投票，税改通过将对美元和美债收益率产生积极影响，但目前仍存在争议和不确定性。

关键信息

GDP数据

• 三季度GDP年化环比增长：3.3%（初值3%，高于预期）
• 私人消费增长：2.3%（初值2.4%，下调）
• 固定资产投资增长：2.4%（初值1.5%，上调）
• 设备和知识产权投资：增速上调，反映企业对技术升级的重视

货币政策

• 鲍威尔表态：支持缓步加息、渐进缩表，强调货币政策需保持灵活性。
• 监管放松方向：鲍威尔提议减轻中小金融机构的监管负担，但保留核心监管工具。

税改进展

• 投票时间：最快本周四
• 主要争议点：
  • 企业转移税税率下调幅度不足
  • 财政赤字担忧
  • 医改条款是否应纳入税改法案
• 通过概率：分析师认为税改最终通过的可能性较高

市场影响

• 短期影响：税改带来的不确定性打压美元，推升美债和黄金价格。
• 长期影响：若税改通过，美元和美债收益率将重回上升通道。

分析师信息

• 张文朗：光大证券首席宏观分析师，曾任职中信证券及香港金融管理局，拥有丰富的宏观经济研究经验。
• 分析师声明：分析师观点基于可靠信息，不与报酬直接相关。

风险提示

• 投资建议：本报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行咨询专业人士。
• 信息局限性：报告基于假设和估值方法，存在局限性，不保证证券价格交易。
• 利益冲突：公司及附属机构可能持有报告提及证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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