20140916-兴业证券-轻工制造_浅析地产股与品牌家具商投资逻辑差异_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕轻工制造板块的投资逻辑展开，重点分析了家居产业链与地产股之间的差异，并推荐了多家重点公司进行投资。报告指出，轻工制造板块整体表现优于大盘，其中包装印刷II板块涨幅最大。同时，报告也提到行业内的风险提示，特别是限售股解禁可能带来的市场影响。

主要观点

• 板块表现：轻工制造板块本周上涨2.34%，所有子板块均跑赢大盘；SW包装印刷II板块涨幅最大，为2.64%。
• 投资逻辑差异：家居板块具有差异化特征，而地产股同质化程度高。品牌家具商的成长空间远大于地产股，且未来将面临更多的变革与挑战，投资逻辑与地产股不同。
• 重点公司推荐：奥瑞金、齐峰新材、喜临门、索菲亚、美盈森、东港股份、上海绿新等公司被重点推荐，评级为买入或增持。
• 行业动态：齐峰新材获得可转债批准，有望突破产能瓶颈；喜临门发布健康睡眠检测系统，推动商业模式升级；合兴包装成功切入日化领域。

关键信息

重点公司及评级

行业重要新闻

1. 齐峰新材：可转债获批，未来产能瓶颈有望打破，明年3月进入转股期。
2. 合兴包装：与宝洁签订三年采购协议，成功切入日化领域。
3. 喜临门：发布全球首款健康睡眠检测系统，有望转型为健康睡眠服务商。
4. 彩票收入增长：1-7月彩票销售额达2156亿元，同比增长23.9%。

行业数据跟踪

• 纸价：本周国内纸价除白卡纸下跌0.84%外，其余保持稳定；国际涂布纸环比下跌1.19%，新闻纸环比下跌0.05%。
• 包装印刷行业：IT家电领域仍是高成长领域，地产销售疲弱可能影响部分新增家具消费需求。
• 家具行业：市场空间可观，2014年1-7月家具出口增长显著，部分企业如星辉、骅威、嘉达科技增幅较大。

风险提示

• 限售股解禁：9月22日大东南有1775.2万股解禁，占总股本2.54%；9月29日丰林集团有2.72亿股解禁，占总股本58.16%；11月11日德尔家居有8920.78万股解禁，占总股本54.99%。
• 市场波动：投资者需注意解禁可能带来的市场波动。

投资建议

• 重点推荐公司：奥瑞金、齐峰新材、喜临门、索菲亚、美盈森、东港股份、上海绿新。
• 推荐逻辑：结合转型升级成长空间对应的弹性以及传统主营业务对应的缓冲垫。

估值表

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 限售股解禁：近期多家公司限售股解禁，可能对市场造成一定影响。
• 市场波动：需关注市场整体波动及个股表现。

其他信息

• 分析师：雏雅梅，联系方式：luoym@xyzq.com.cn。
• 研究助理：熊正寰、衣桢永。
• 公司联系方式：提供上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式。