20220722-新湖期货-新湖农产（粕类）周报_6页_926kb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕美国大豆市场及中国豆粕市场的基本面与市场走势展开分析，涵盖供需平衡表、出口销售情况、压榨数据、CFTC持仓变化、进口到港情况、豆-菜粕价差等内容，为投资者提供市场动态和操作建议。

主要观点

美国大豆市场

• 供需平衡表：
  USDA预测2022/23年度美国大豆期末库存为2.3亿蒲，低于6月预测但高于分析师预期。大豆农场均价下调至14.4美元/蒲，产量为45.05亿蒲，较6月预测调低1.35亿蒲，略低于分析师预期，但较上年增长1.6%。

• 出口销售：
  2022年7月14日当周，美国21/22年度大豆累计销售5960万吨，较去年同期下降239万吨；22/23年度累计销售1411万吨，较去年同期增长424万吨。出口进度缓慢，影响美豆价格。

• 种植面积与天气：
  美国大豆种植面积较2021年增长1%，但因北部播种时间晚，可能在8月更新数据。当前优良率下降至61%，但尚未形成天气炒作，单产调整仍需关注。

• 压榨数据：
  NOPA数据显示，2022年6月大豆压榨量为1.64677亿蒲，环比下降3.74%，同比上升8%。压榨利润仍处于较高水平，但中国榨利恶化影响出口。

• CFTC持仓：
  截至7月12日，CBOT大豆非商业净多持仓减少至115,119手，短期走势受宏观因素影响较大，如经济衰退担忧、美元指数上涨等。

中国豆粕市场

• 进口到港：
  中国6月大豆进口量为825万吨，环比下降14.7%，同比减少23%。大豆库存出现拐点，但豆粕库存小幅上升，表观消费量下降。

• 国内库存：
  截至7月15日，国内主流油厂大豆库存为516.95万吨，环比减少5.95%；豆粕库存为107.76万吨，环比增加2.85%。未执行合同减少，榨利下降影响买船进度。

• 豆粕基本面：
  豆粕基本面未发生显著变化，但因宏观风险影响，盘面出现超跌现象。若系统性风险解除，市场可能回归基本面，但当前仍需谨慎。

关键信息

美国大豆供需

巴西大豆出口与产量

• 出口量：
  2022年6月巴西大豆出口量为1005万吨，同比下降7.77%。2022年1-6月累计出口5307万吨，同比减少7.77%。

• 产量：
  巴西2021/22年度大豆产量预计为1.44亿吨，但因南部干旱，美农预计产量下调1900万吨。

中国大豆进口与消费

• 进口量：
  2022年6月中国大豆进口量为825万吨，环比下降14.7%，同比下降23%。

• 豆粕库存与消费：
  截至7月15日，豆粕库存为107.76万吨，环比增加2.85%；表观消费量为130.19万吨，环比下降5.19%。

市场走势与操作建议

• 市场走势：
  美豆及连粕走势符合预期，近期反弹力度不足，基本面缺乏亮点。

• 操作建议：
  建议谨慎对待当前粕类市场，盘面可能短线反弹，但中长线进入跌势。若系统性风险解除，市场可能回归基本面，但需关注天气和单产变化对美豆的影响。

结论

当前市场走势受宏观因素主导，经济衰退担忧和美元指数上涨对美豆形成压力。豆粕基本面未显著变化，但库存拐点和榨利恶化可能影响后续走势。投资者应密切关注天气、出口进度、宏观政策及国际局势变化，谨慎操作。

图表说明

• 美豆供需平衡表：显示美国大豆年度供需变化趋势。
• 美豆库存消费比：反映市场供需紧张程度。
• 美豆出口销售情况：显示出口数据变化，影响价格走势。
• 国内油厂库存：反映国内大豆及豆粕库存变化。
• 豆-菜粕价差：显示豆类与菜粕价格关系，影响市场配置。

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