20250507-大越期货-豆粕早报_37页_1mb

豆粕早报2025-05-07分析总结

一、市场概况

1. 国内豆粕期货维持震荡偏弱格局，现货升水期货（基差185），期货价格在20日均线下方呈下行趋势
2. 国内豆粕库存降至821万吨（环比增976%，同比减8436%），油厂入榨量低位回升，3月产量同比减少
3. 豆粕M2509合约预计在2880-2940区间震荡，短期受中美关税战和南美天气因素影响

二、多空因素
利多因素：

• 国内进口大豆到港量低于预期
• 油厂豆粕库存维持低位支撑现货价格
• 南美大豆产区天气存在不确定性

利空因素：

• 5月进口大豆到港量回升至高位
• 巴西大豆丰产预期压制美豆反弹空间
• 国产大豆增产预期削弱价格反弹动能

三、基本面分析

1. 美豆受技术性震荡和关税战影响，短期在千点关口上方震荡
2. 国内豆粕需求春节后转淡，但供应紧张支撑价格上涨
3. 巴西大豆进口成本小幅回升，巴西大豆到港量增加影响市场

四、供需数据
全球大豆供需平衡表显示：

• 2024年美豆收获面积10863千公顷，产量53145万吨
• 巴西大豆种植率持续提升，收割进程加速
• 阿根廷播种和收割进程同步推进，天气炒作持续

国内大豆供需平衡表：

• 2024年大豆进口量26247万吨，总供给143787万吨
• 国内大豆库存由4月23日的27877万吨增至5月6日的26247万吨
• 国产大豆产量同比增加，支撑价格预期

五、操作建议
豆粕：

• 短期震荡偏弱，关注巴西大豆到港量和天气变化
• 技术面支撑底部，但需警惕南美丰产压制反弹空间

大豆：

• 技术性买盘支撑短期震荡，关注国产大豆性价比优势
• 国内需求回升与进口量增加形成博弈，需防范增产对价格的影响

六、风险提示

1. 南美大豆丰产预期持续施压国际价格
2. 中美关税战升级可能引发市场波动
3. 全球地缘政治风险（如俄乌冲突）影响大宗商品走势
4. 国产大豆增产预期削弱价格支撑

七、关键数据

• 油厂豆粕库存：821万吨（环比+976%，同比-8436%）
• 国内大豆库存：26247万吨（同比+1328%）
• 豆粕现货价：华东地区3100元/吨
• 豆菜粕价差：2509合约价格波动区间3600-3827元/吨

八、市场动态

1. 中美关税战落地后市场回归震荡，强现实弱预期格局持续
2. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期减弱影响豆粕需求
3. 油厂采购需求回落，现货价格走势依赖库存变化
4. 巴西大豆进口成本回升，巴西丰产预期压制美豆反弹高度

九、持仓数据

• 豆粕主力多单增加，资金流入显示市场偏多意愿
• 大豆主力空单增加，资金流向偏空

十、技术分析

1. 豆粕期货价格在20日均线下方呈下行趋势
2. 大豆期货价格在20日均线上方呈震荡走势
3. 豆菜粕价差波动反映市场供需变化，需关注价格联动

十一、供需平衡

1. 全球大豆期末库存消费比维持在合理区间
2. 国内大豆需求回升与进口量增加形成博弈
3. 南美大豆产量预期逐步明朗，影响全球供需格局

十二、结论
市场当前主要受中美贸易政策和南美天气影响，预计短期内豆粕维持震荡偏弱走势，大豆呈现震荡偏强格局，需密切关注巴西大豆丰产预期、国内需求变化及地缘政治风险。建议投资者保持谨慎，注意控制仓位，并关注9月美豆收割季和5月国内采购数据的释放。