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南华研究报告：2025年9月26日 油脂产业风险管理

油脂价格区间预测（月度）

• 豆油: 8000-8400元/吨
• 菜油: 9700-10300元/吨
• 棕榈油: 8900-9500元/吨

今日数据来源

当前波动率（20日滚动）及历史百分位：

• 豆油：11.5%，2.4%
• 菜油：10.4%，0.1%
• 棕榈油：20.2%，24.1%

（数据来源：南华研究）

油脂套保策略建议（根据终端企业不同需求）

1. 贸易商库存管理策略 (多头头寸)

• 操作方向: 做空豆油期货
• 套保工具: 投资咨询业务资格
• 套保比例: 25%
• 建议入场区间:8300-8400元

• 目的: 防止存货叠加损失，锁定利润

2. 精炼厂采购策略 (多头头寸)

• 操作方向: 买入豆油期货
• 套保比例: 50%
• 建议入场区间:8000-8100元

• 原因：防止价格上涨抬升采购成本

3. 油厂库存管理策略 (多头头寸)

• 操作方向: 做空豆油期货
• 套保比例: 50%
• 建议入场区间:8200-8300元

• 目的：防止进口大豆过多引起亏损

（策略来源：南华研究）

市场分析和交易观点

【核心矛盾解读】

• 市场恢复宽幅震荡；
• 阿根廷销售计划提前，利空影响减退；
• 印尼&欧盟达成贸易协定，棕榈油出口预期增强；
• 冬季国内供应偏紧预期升温，支撑价格反弹。

总体策略：以震荡思路为主，菜油倾向性较强。

【短期交易要点】

• 豆油：10月1日空单持有机会，或正套策略OI1-5
• 豆棕价差：关注走强机会
• 提示注意：市场轻微分化，未建议做空；
• 关注点：国际关系与产地去库节奏；

【多空因素总结】

⬅️ 利空因素：

• 马来西亚棕榈油压榨减产；
• 不利天气影响
• 美国出口数据新低；
• 中国关税政策冲击

⬆️ 利多因素：

• 国内中秋国庆季节消费提振；
• 菜油挺价成功率高；
• 棕榈产品进出口数据联动；

今日主要成分油品种价格（元/吨）

🥑豆油

01主力合约：8162（-1.01%）
05主力合约：7926（-0.41%）
09主力合约：7858（-0.42%）

🥑棕榈油（远期主力）

01主力合约：9236（0.15%）
05主力合约：9052（0.24%）

🥑菜油（远期主力）

01主力合约：10142（2.21%）

*[资料/来源]: 南华研究, 航运数据, 贸易组织数据，新加坡交易所]

END