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尿素早报总结（大越期货投资咨询部）

一、基本面分析

1. 供应端：

   • 5月份检修增多，日产下降，供应压力缓解，但同比仍偏高。
   • 4月-8月政策放松，但出口利润回落导致出口窗口关闭。

2. 需求端：

   • 复合肥和工业需求表现良好，特别是尿素工业需求强劲。
   • 农需受南方天气和种植进度影响较好。

二、盘面与基差

• 5月20日，UR2409合约基差为159，升贴水比例为67%，显示市场看涨。
• 当日盘内马价上涨，收盘价高于20日均线。

三、库存与持仓

• 综合库存499万吨, 中性偏低。
• 主力合约持仓净空，并呈现减空趋势，当前偏空。

四、短期走势及影响因素

• 预计今日走势震荡。
• 主要多空因素：当前基差偏强、国内需求好、出口政策放松。
• 主要风险点：出口政策变化。

五、主要数据及逻辑

• 供应端宽松国内需求良好，出口法检放松但窗口关闭，库存偏低，基本面整体偏多。
• 综合库存、基差、盘面均线走势等均显示当前市场偏强。

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